第42家A股上市銀行——蘭州銀行將于2022年1月5日啟動申購。根據(jù)《蘭州銀行股份有限公司首次公開發(fā)行股票(A股)招股說明書》(以下簡稱“招股書”)，蘭州銀行每股發(fā)行價格定為3.57元，低于發(fā)行前每股凈資產4.43元。這也意味著蘭州銀行成為A股首家“破凈”發(fā)行的銀行，發(fā)行市凈率為0.82倍。

近年來，雖然上市銀行股價大面積“破凈”，但IPO發(fā)行價均高于每股凈資產?？v觀滬深股市，“破凈”發(fā)行的企業(yè)也寥寥無幾。

對于此次“破凈”發(fā)行，蘭州銀行給出的回應是：發(fā)行價系綜合基本面等多因素協(xié)商確定。今年以來，我國銀行業(yè)股價“破凈”程度有所加深，采取低于每股凈資產的發(fā)行價格，亦是出于考慮防范風險、更好保護投資者。

相較于跌破市凈率，蘭州銀行首發(fā)的市盈率卻比較高，達到22.97倍，高于現(xiàn)階段銀行股10倍左右的市盈率。市場評論人士曹中銘指出，考慮到發(fā)行市盈率明顯偏高，根據(jù)相關規(guī)定，蘭州銀行新股發(fā)行被迫延后(原定12月15日發(fā)行)。即使是“破凈”發(fā)行，如果發(fā)行價格較高的話，同樣存在破發(fā)的風險。

招股書顯示，蘭州銀行本次發(fā)行股票數(shù)量為5.70億股，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為19.68億元，將全部用于充實本行資本金，以提高資本充足水平，增強綜合競爭力，提升股東價值。

易觀高級分析師蘇筱芮對《中國銀行保險報》記者表示，首發(fā)價“破凈”是中小銀行長期處于低估狀態(tài)、缺乏有效市場認可的一個縮影。究其原因，主要涉及幾個方面：首先，從趨勢來看，銀行業(yè)務為資金密集型業(yè)務，不像某些新興行業(yè)和成長型公司具有爆發(fā)增長的潛力，概念炒作的空間不大;其次，銀行長期面臨強監(jiān)管，政策環(huán)境相較其他行業(yè)更加嚴格;最后，一些地方法人銀行規(guī)模較小且資產質量不如大行，因此市場缺乏信心。

不過，隨著經(jīng)濟預期的修復，銀行板塊有望迎來估值修復行情。據(jù)安信證券分析師李雙判斷，對銀行股而言，信用收縮最快的階段已經(jīng)基本過去，未來在政策支撐下，信用有望小幅擴張，因此銀行股下行風險并不大;考慮到監(jiān)管層正在對地產行業(yè)相關政策進行微調，地產行業(yè)風險暴露導致對銀行的悲觀預期有望修正。

中信建投證券研報認為，看好銀行板塊的投資價值，銀行股具有右側機會，并且行情還要好于三季度，市凈率有望修復到1倍。(胡楊)

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