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商協(xié)會:多維度推動CRM市場“微創(chuàng)新” 提升市場服務(wù)水平

2021-08-25 19:26:37    來源:中國金融新聞網(wǎng)

為推動信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)市場高質(zhì)量發(fā)展,中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱交易商協(xié)會)近期從市場運(yùn)行機(jī)制、備案管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等多個維度推動CRM市場“微創(chuàng)新”,激發(fā)市場主體活力,更好地發(fā)揮CRM產(chǎn)品促進(jìn)信用風(fēng)險分散、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的作用。

多維度推動CRM市場“微創(chuàng)新”

國內(nèi)的信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)自誕生以來,就受到多方高度關(guān)注,相關(guān)的機(jī)制也得到持續(xù)優(yōu)化完善。交易商協(xié)會近期又從多維度進(jìn)行了“微創(chuàng)新”。

一是優(yōu)化交易流通管理,提升二級交易靈活性。在堅(jiān)持風(fēng)險可控原則前提下,支持不持有標(biāo)的債務(wù)的參與者購買信用保護(hù),并配套現(xiàn)金結(jié)算安排,促進(jìn)標(biāo)的債券與CRM分離交易,提高債券和CRM的流動性,提升CRMW投資人一級認(rèn)購的積極性。

二是簡化創(chuàng)設(shè)備案流程,提高服務(wù)創(chuàng)設(shè)效率。交易商協(xié)會進(jìn)一步簡化憑證類產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)備案流程,便利市場參與者更為靈活地選擇創(chuàng)設(shè)和交易時機(jī),并通過強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后管理等方式規(guī)范和引導(dǎo)市場發(fā)展。

三是優(yōu)化與債券聯(lián)動發(fā)行業(yè)務(wù)模式,增強(qiáng)支持債券發(fā)行效果。支持市場主體選擇超額預(yù)配售CRMW,吸引更多投資者參與債券認(rèn)購,提高債券發(fā)行認(rèn)購倍數(shù),促進(jìn)債券投標(biāo)充分競爭,引導(dǎo)票面利率下降。

四是規(guī)范發(fā)展CDS指數(shù)編制交易,鼓勵市場成員探索創(chuàng)新。CDS指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化程度高、透明度強(qiáng)、天然分散化,可降低市場成員賣出信用保護(hù)的風(fēng)險,便利投資人管理組合信用風(fēng)險。交易商協(xié)會搭建了CDS指數(shù)編制交易的基本規(guī)范,保護(hù)投資人合法權(quán)益,鼓勵市場機(jī)構(gòu)探索發(fā)布指數(shù)產(chǎn)品,促進(jìn)指數(shù)交易應(yīng)用。

多舉措疊加促發(fā)展效果顯現(xiàn)

從實(shí)際效果來看,一系列“微創(chuàng)新”舉措效果疊加,市場化方式促CRM發(fā)展效果進(jìn)一步顯現(xiàn),交易量顯著提升,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能增強(qiáng),市場創(chuàng)新動力充足,受到廣泛認(rèn)可。

市場交易量持續(xù)增長,合約類產(chǎn)品同比提升明顯。交易商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,今年1-7月,CRM各品種累計(jì)交易121筆,名義本金總計(jì)168.3億元,同比增長66.5%。其中,CRMW創(chuàng)設(shè)69只,名義本金132億元,同比增長57.3%;CLN創(chuàng)設(shè)1只,名義本金1億元;CRMA成交13筆,名義本金總計(jì)17.9億元,同比增長73.8%;CDS成交38筆,名義本金總計(jì)17.4億元,同比增長152.2%。

CRMW供需兩端雙向發(fā)力,支持債券發(fā)行量持續(xù)增長。今年1-7月,CRMW支持累計(jì)275億元債券發(fā)行,同比增長60.5%,掛鉤標(biāo)的從民企持續(xù)拓展至非民企主體。CRMW供需改善得益于CRMW創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)市場化水平的持續(xù)提升,一方面信用風(fēng)險定價水平的提升為創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)增加了盈利空間,另一方面高于創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的同期限產(chǎn)品的“CRMW+債券”綜合收益吸引投資人踴躍認(rèn)購。

支持發(fā)行效果提升,引導(dǎo)融資成本下降。近期,中債信用增進(jìn)投資公司首次運(yùn)用CRMW超額預(yù)配售模式,支持華立集團(tuán)股份有限公司2021年度第二期中期票據(jù)順利完成發(fā)行。通過CRMW的超額預(yù)配售將債券認(rèn)購倍數(shù)提升至2.5倍,引導(dǎo)債券邊際價格從區(qū)間上限5.5%下降至4.98%,比該企業(yè)4月份發(fā)行利率低32BP,創(chuàng)該企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行利率歷史最低,實(shí)現(xiàn)了一定的降成本效果。

CDS指數(shù)交易落地,產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)。截至目前,銀行間市場已發(fā)布“高等級”和“民企”兩個主題CDS指數(shù),共達(dá)成28筆交易,名義本金合計(jì)3.75億元,建立了良好的市場交易基礎(chǔ),亦有市場成員正在探索行業(yè)、地域類型等指數(shù)產(chǎn)品,滿足投資者的多樣化需求。

據(jù)悉,下一步,交易商協(xié)會將持續(xù)優(yōu)化CRM自律管理體系,提升市場服務(wù)水平,在簡化憑證類產(chǎn)品備案流程的同時進(jìn)一步規(guī)范憑證類產(chǎn)品信息披露,強(qiáng)化事中事后管理,推動CRM產(chǎn)品及應(yīng)用場景創(chuàng)新豐富,優(yōu)化CRM的信用事件判定處置機(jī)制,積極推動CRM市場高質(zhì)量發(fā)展。(趙洋)

關(guān)鍵詞: 市場服務(wù)水平 微創(chuàng)新 CRM市場 債券發(fā)行

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