繼暫停券商與私募開展場外期權業(yè)務后，今天(4月16日)一則“暫停私募基金(主體+產品)做為期貨風險管理子公司場外衍生品業(yè)務的交易對手方”的消息，再次在行業(yè)內引起刷屏。

多位期貨、私募人士向基金君證實了這個消息，要求不得新增，存續(xù)業(yè)務不得展期。業(yè)內人士認為，這意味著私募參與場外期權的通道基本上都被封堵了，場外期權業(yè)務的監(jiān)管全線升級。

私募表示，短期會有一定影響，尤其對一些集中做場外期權的機構來說。但打擊份額拆分、不合規(guī)經(jīng)營等情況，有利于長期健康發(fā)展。預計私募場外期權業(yè)務短期來說難以恢復，未來可能要在這方面出臺規(guī)則進行規(guī)范，對行業(yè)整體來說都是好事情。

期貨、私募人士證實相關消息場外期權業(yè)務被暫停!

基金君從多個期貨公司或子公司、私募基金渠道皆證實了這個消息。

上海某大型期貨公司內部人士表示，“接到內部通知，我們的子公司已經(jīng)不能再與私募簽場外期權業(yè)務了。從今天開始不得再簽訂新的私募場外了。”

華南某大型期貨公司營業(yè)部總經(jīng)理也稱，得到消息，即日起暫停私募基金(主體+產品)做為期貨風險管理子公司場外衍生品業(yè)務的交易對手方，不得新增，存續(xù)業(yè)務不得展期。

深圳某中型私募公司市場總監(jiān)說，“我們也接到了期貨子公司的消息，這次據(jù)說是全面叫停了私募做場外期權。”

北京某家新銳私募機構總經(jīng)理告訴基金君，他們做期權策略，之前也有跟期貨風險子公司做場外期權交易，但他們接到風險子公司的告知了。“在券商停了以后，期貨子公司也不得與私募基金及主體公司開展場外期權交易的話，在目前階段，私募基金管理人確實沒有任何辦法去做場外期權業(yè)務了。”

私募場外期權業(yè)務全面暫停

近期，關于暫停私募參與場外期權的消息在業(yè)內備受關注。

4月10日晚間，多家券商收到相關監(jiān)管要求，從4月11日起暫停證券公司與私募基金開展場外期權業(yè)務，證券公司不得新增業(yè)務規(guī)模，存量業(yè)務到期自動終止，不得續(xù)期。

這兩天則是關于暫停私募基金(主體+產品)做為期貨風險管理子公司場外衍生品業(yè)務的交易對手方的消息。

多位業(yè)內人士認為，在券商與私募較大規(guī)模的場外期權業(yè)務暫停以后，此次監(jiān)管再出規(guī)定堵住期貨子公司對私募的這塊業(yè)務，基本上是全面暫停了私募參與場外期權業(yè)務的各種通道。

“相比券商的場外期權業(yè)務，期貨子公司在這塊的體量算比較小的。除了做商品的場外業(yè)務，他們也會參與股票、個股的場外期權等，但期貨子公司的凈資本、資金力量都不如券商雄厚。”前述北京私募總經(jīng)理告訴基金君，“原來期貨子公司是規(guī)避的中轉站，但現(xiàn)在他們也不可以跟私募做的話，說明私募基金在現(xiàn)行階段基本上是沒有任何渠道可以做場外期權。”

該總經(jīng)理認為，理論上來說，私募做場外期權，必須要跟金融機構做交易對手方，因為不然會有信用違約的風險，所以私募這次基本上都被堵上了。

為什么此次要監(jiān)管私募參與場外期權?

何為場外期權?此次為何要暫停私募參與場外期權?不妨跟著基金君來看一看。

場外期權是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約，是根據(jù)場外雙方的洽談，或者中間商的撮合，按照雙方需求自行制定交易的金融衍生品。場外期權以機構參與為主，券商、期貨公司風險子公司、私募等是主要的參與者。

目前私募是場外期權的重要參與者之一。證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，場外期權未了結初始名義本金為2239.71億元。按名義本金統(tǒng)計，2017年12月新增場外期權交易中，期貨公司及子公司占比12.14%，商業(yè)銀行占比23.94%、私募基金占比18.76%。

關于這次為什么要暫停券商、期貨子公司與私募開展場外期權業(yè)務?此前，監(jiān)管層曾經(jīng)核查私募拆分場外期權份額賣給個人投資者的行為，此次暫停與私募的場外期權業(yè)務多被市場人士認為和此前的核查有關。

北京某中型私募人士表示，有些私募基金專門做場外期權，還會打包把份額拆分。這次監(jiān)管主要也是針對份額拆分，涉及到合格投資人，所以私募都先暫停。

按照規(guī)定，個人投資者是禁止參與場外期權業(yè)務的。依據(jù)就是2017年9月27日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《關于加強風險管理公司場外衍生品業(yè)務適當性管理的通知》，要求，風險管理公司不得與自然人客戶開展衍生品交易服務。

基金君也發(fā)現(xiàn)，最近監(jiān)管層非常關注場外期權，提醒投資者注意風險。

4月14日，證監(jiān)會在《場外個股期權交易風險警示問答》中表示，近期，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺通過網(wǎng)站、微信公眾號、群組等方式招攬客戶，為投資者提供場外個股期權交易服務。但是這些平臺沒有相應的金融業(yè)務資質，內控合規(guī)機制不健全，權利金要求過高，缺乏資金第三方存管機制，存在明顯風險隱患。“投資者通過這些平臺參與場外個股期權交易，存在較大的風險，若平臺存在欺詐行為或者發(fā)生“跑路”等風險事件，自身權益難以保障。”

私募基金短期受影響中長期有利于行業(yè)發(fā)展

那么此次券商、期貨子公司與私募基金開展場外期權業(yè)務暫停以后，將會帶來哪些影響?基金君采訪了多位業(yè)內人士。

北京某衍生品策略私募機構總經(jīng)理坦言，主要對三類私募有影響：

一是主策略做衍生品的私募，本身是做場內期權交易，比如期權套利等策略，也會參與一部分場外的指數(shù)類期權，比如中證500指數(shù)期權，暫停以后就少了一個投資工具，會有一些影響，但影響有限，因為場外不是主戰(zhàn)場;

二是股票多頭策略的私募，以往會參與場外的個股期權等，但現(xiàn)在無法參與了;

三是對一些私募策略比較集中在做場外衍生品交易的，影響會很大，他們專門做場外期權，還會打包把份額拆分，這次監(jiān)管主要也是針對這類情況，經(jīng)營過程中存在不合規(guī)的情況。

“總體來說，對于我們這種有場外倉位的私募來說，都會有影響，但是以前做的不受影響，就是以后新增不讓做了。但這個影響有限，因為我們倉位不高，我們以后大不了忍受基差，去股指期貨市場做。但對有些私募大比例、大倉位都是做場外的，但是現(xiàn)在一下子就沒有可操作空間了，要不資金閑置在賬上，要不就尋找別的策略，這些是影響比較大的。”該私募總經(jīng)理表示。

深圳一家套利策略的私募市場總監(jiān)表示，他們目前并沒有新開倉，影響不大，老產品能存續(xù)一直到合約到期。“因為場外期權對我們只是輔助策略，所以影響不算很大，比如現(xiàn)在一些量化私募在主策略之外，會有場外期權錦上添花，現(xiàn)在只是沒有了，少了一個交易工具而已。但是對一些只做場外期權的機構來說，影響挺大的。”

也有一些私募人士認為，原來確實存在諸多不規(guī)范的地方，需要監(jiān)管加以整頓，制定規(guī)則和門檻，更有利于行業(yè)發(fā)展。“目前監(jiān)管還沒有給出時間表，短期來說很難恢復，現(xiàn)在對私募的場外期權業(yè)務暫停，未來可能要在這方面出規(guī)則進行規(guī)范，對行業(yè)整體來說都是好事情。”前述北京私募總經(jīng)理表示。

關鍵詞： 期權 消息