日前，乳企中期業(yè)績出爐，強(qiáng)者恒強(qiáng)局面延續(xù)。機(jī)構(gòu)表示，隨著乳業(yè)整體環(huán)境及政策出現(xiàn)變化，2018年會出現(xiàn)迅速分化，縱然乳業(yè)受宏觀政策和原材料價格影響較大，但各家公司能否及時調(diào)整戰(zhàn)略和定位才是決定業(yè)績的關(guān)鍵。

從各家乳企半年報數(shù)據(jù)中可以看出，伊利蒙牛的領(lǐng)跑趨勢顯著，光明乳業(yè)百億營收位居行業(yè)第二梯隊，貝因美經(jīng)歷了“生死劫”后中報實現(xiàn)扭虧，三元股份營收凈利雙增長……

營收方面，伊利蒙牛領(lǐng)跑態(tài)勢強(qiáng)勁，伊利股份上半年營收395.89億元，接近400億大關(guān)，同比增長18.88%，蒙牛上半年營收344.74億元，同比增長17%。三元股份營收同增22.85%居首，天潤乳業(yè)營收同增20.49%居上市乳企第二。

營收方面，有兩家乳企營收出現(xiàn)負(fù)增長，光明乳業(yè)營收同比下降3.23%，貝因美營收同比下降4.14%。

數(shù)據(jù)來源：wind

從凈利潤方面來看，上市乳企上半年分化嚴(yán)重。凈利潤同比增長居首的為三元股份，凈利潤同比增長144.36%，其次貝因美由于扭虧為盈，凈利潤同比增長102.68%。

龍頭乳企伊利股份2018年上半年凈利潤表現(xiàn)欠佳，僅同比增長3%。蒙牛乳業(yè)僅同比增長0.49%。對于凈利潤的微增，伊利股份表示，公司單二季度凈利潤下滑主要源于銷售費用增加，2018二季度公司銷售費用率較2017Q2 提升3.87 個PCT，主要源于二季度市場競爭激烈、公司跟隨蒙牛加大廣告營銷費且職工薪酬增加。

近三年，伊利股份中期凈利潤增長率呈現(xiàn)連年下滑態(tài)勢，2016年中期凈利潤同比增長20.48%，2017年同比增長4.52%。

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銷售費用同比增長方面，上市乳企也呈現(xiàn)兩級分化趨勢。銷售費用方面，伊利股份一騎絕塵，中期銷售費用超百億元，同比大增32.98%，蒙牛銷售費用近百億達(dá)99.75億元，同比增長39.63%。對于銷售費用超百億，伊利股份表示主要是本期市場競爭激烈投入的廣告營銷費增加，職工薪酬 增加以及銷量增加帶動裝卸運輸費用增加所致。

其中伊利股份廣告營收費用高達(dá)59.62億元，2017年同期廣告營收費用僅42.91億元，同比增長38.94%，蒙牛2018中期廣告宣傳費用高達(dá)44.18億元，同比增長66.9%。

銷售費用/營收收入占比超過1/4的上市乳企共有4家，分別為伊利股份、蒙牛乳業(yè)、三元股份、貝因美。

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