1.3萬噸赤蘚糖醇項目投產(chǎn)、上半年業(yè)績創(chuàng)上市后新高、數(shù)千萬元戰(zhàn)略投資新賽道，在剛剛過去的盛夏，功能糖行業(yè)龍頭保齡寶生物股份有限公司(下稱“保齡寶”，002286.SZ)引起市場關注。

除經(jīng)營表現(xiàn)之外，保齡寶股價的走勢也是投資人關注的重點。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月創(chuàng)下25.63元的歷史高點后，保齡寶的股價持續(xù)下跌。不過，今年2月跌破8元后，其股價已有所回升。此外，投資人關心的是，利好消息紛至沓來，能否提振該公司股價繼續(xù)走強?

01

上半年盈利創(chuàng)新高

8月20日，作為國內(nèi)市場上全品類功能糖產(chǎn)品制造服務商，保齡寶發(fā)布2021年半年度報告。半年報顯示，2021年前6個月，保齡寶的營業(yè)收入為12.62億元，歸母凈利潤為6455萬元，較2020年同期分別增加了24%和49%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的凈利潤，已是保齡寶自2009年上市以來的新高。6455萬元，甚至高于該公司過去幾年的全年凈利潤。

實際上，保齡寶業(yè)績的猛增，與赤蘚糖醇成為飲品新寵有很大的關系。

赤蘚糖醇，化學分子式為C4H10O4，又名內(nèi)消旋-間赤藻糖醇，是一種甜度低(只有蔗糖甜度的0.65)、溶解熱高(食用時具有清涼感)、吸濕性低(易于析出晶體)、穩(wěn)定性高(不容易變色)的填充型甜味劑，被廣泛添加在飲品、焙烤食品和各種糖果中。

更重要的是，由玉米淀粉發(fā)酵產(chǎn)生的赤蘚糖醇，進入人體后，不產(chǎn)生能量、更不參與血糖代謝，直接隨尿液排出，是唯一一款零熱量糖醇。正是“零熱量”的特征，讓赤蘚糖醇超過木糖醇、阿斯巴甜等傳統(tǒng)代糖產(chǎn)品，成為各種飲品宣傳“無糖”、“ 零糖”的新賣點。

作為赤蘚糖醇的主要生產(chǎn)廠家之一，保齡寶也在這波市場熱點中受益。海通證券8月28日發(fā)布的中報點評表示，在全球減糖、降糖的大趨勢下，赤蘚糖醇的需求將持續(xù)增長，預計2021年全球赤蘚糖醇的總需求超過14萬噸，市場空間廣闊。 這種背景下，保齡寶也加速了產(chǎn)能布局。

據(jù)保齡寶7月28日公告稱，其投資建設的年產(chǎn)1.3萬噸赤蘚糖醇擴建項目，產(chǎn)能基本達到設計要求。之前，保齡寶還披露了非公開發(fā)行股票預案，擬募集7億資金，用于“年產(chǎn)3萬噸赤蘚糖醇晶體項目”。保齡寶稱，產(chǎn)能提升后，“將繼續(xù)保持公司在赤蘚糖醇產(chǎn)品領域的競爭優(yōu)勢”。

02

多公司布局赤蘚糖醇

《投資者網(wǎng)》調(diào)研發(fā)現(xiàn)，面對需求如此廣闊的“代糖”市場，除了保齡寶，還有多家公司宣布擴產(chǎn)赤蘚糖醇。

山東三元生物科技股份有限公司(下稱“三元生物”)今年7月份發(fā)布的IPO招股書顯示，擬募資7.7億元用于“年產(chǎn)5萬噸赤蘚糖醇及技術中心項目”。該項目募資金額在其募資總金額(9億元)中的占比超過85%，余下15%(1.3億元)則是補充流動資金。

據(jù)其招股書披露，三元生物是全球最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)量在國內(nèi)的占比超過50%，在全球的占比超過30%。Wind數(shù)據(jù)顯示，三元生物的上會日期為8月11日，狀態(tài)為“上會通過”，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。

另據(jù)華康股份(605077.SH)今年5月的公告顯示，該公司將募集資金投入“年產(chǎn)3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設項目”。關于最新進展，華康股份8月25日在投資者互動平臺表示，該項目已開工建設，計劃于2022年5月底前全面試生產(chǎn)。

而早在2019年，豐原藥業(yè)(000153.SZ)也曾發(fā)布公告稱，擬新建“年產(chǎn)3萬噸赤蘚糖醇生產(chǎn)項目”。對于該項目進展，豐原藥業(yè)8月24日在互動平臺回應投資者稱，該項目尚未建成投產(chǎn)，具體進度請參考公司披露的定期報告。

除了上市公司，一些非上市公司也在加大對赤蘚糖醇的投資。據(jù)多家媒體報道，8月18日，玉鋒實業(yè)集團有限公司一期4萬噸赤蘚糖醇項目正式投產(chǎn)，并一次性開車成功。該消息一出，在國內(nèi)赤蘚糖醇圈立刻引發(fā)轟動。

03

投資新品牌能否破局

弗若斯特沙利文的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)赤蘚糖醇的產(chǎn)能約為8.5萬噸，截至今年8月底，赤蘚糖醇的產(chǎn)能已達29萬噸，預計未來還有近30萬噸投入市場。有分析指出，隨著各家公司的赤蘚糖醇項目陸續(xù)投產(chǎn)，中國赤蘚糖醇的產(chǎn)能將繼續(xù)穩(wěn)居全球首位。

對保齡寶而言，在這玩家眾多的赤蘚糖醇賽道里，未來該如何破局?保齡寶給出的答案是，投資新品牌，從供應鏈走向C端。據(jù)36Kr等媒體報道，零號英雄(上海)健康科技有限公司(下稱“零號英雄”)宣布獲得保齡寶數(shù)千萬人民幣的獨家戰(zhàn)略投資。

企查查信息顯示，“零號英雄”是一家功能性健康食品研發(fā)商，專注于健康產(chǎn)品在供應鏈選擇和原材料研發(fā)，旗下產(chǎn)品有零卡糖餐侶糖。該產(chǎn)品使用赤蘚糖醇、海藻糖等天然甜味劑，甜度、口感接近白糖，并將熱量、糖分、脂肪全部降為零。

保齡寶稱，將為零號英雄旗下“零系列”健康產(chǎn)品在供應鏈選擇和原料研發(fā)方面注入新勢能，對零號英雄的投資，是公司從功能性配料銷售向下游產(chǎn)品集成項目設計、研發(fā)、生產(chǎn)、運營模式的嘗試性轉(zhuǎn)變，是實現(xiàn)業(yè)務升級和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要舉措。

對于布局消費品新賽道，保齡寶董事長戴斯覺認為，零號英雄的業(yè)務與保齡寶有極強的協(xié)同性，未來雙方將優(yōu)勢互補，攜手為消費者創(chuàng)造更多新價值。

企查查信息顯示，截至8月31日，零號英雄的股權結構暫未變更，該公司的投資主體仍為零號英雄香港有限公司，持股比例100%。保齡寶對零號英雄的投資金額、股權占比及未來的協(xié)同效果如何，還有待觀察。

二級市場上，受上述消息影響，保齡寶的股價從今年年初至8月底約有6%的漲幅，截至9月1日收盤，報11.74元/股。(張偉)(思維財經(jīng)出品)

(本文僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎)

關鍵詞： “代糖”市場 赤蘚糖醇項目 投資新品牌 股權結構