8月30日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份發(fā)布2021上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 565.06 億元，同比增長(zhǎng)18.89%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 53.22 億元，同比增長(zhǎng)42.48%，實(shí)現(xiàn)高基數(shù)下?tīng)I(yíng)收、凈利的雙位數(shù)增長(zhǎng)，超越市場(chǎng)預(yù)期。

分析人士指出，伊利股份中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，不僅在上半年?duì)I收即突破565億、凈利也突破53億，再創(chuàng)亞洲乳業(yè)新高。不斷突破的穩(wěn)健增長(zhǎng)，說(shuō)明了公司高位增長(zhǎng)的確定性，雙位數(shù)的增速更是顯示出其增長(zhǎng)的可持續(xù)性。這也讓伊利股份在具備穩(wěn)健增長(zhǎng)“價(jià)值股”特性的同時(shí)，“成長(zhǎng)股”特性也在持續(xù)強(qiáng)化。

此外，上半年?duì)I收、凈利的高位增長(zhǎng)，也讓伊利大概率將成為亞洲首個(gè)營(yíng)收突破千億的乳制品企業(yè)。

重點(diǎn)產(chǎn)品銳氣不減

新品類突破性增長(zhǎng)

2021年上半年，乳制品行業(yè)面臨著國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)變幻、原材料價(jià)格上漲等等挑戰(zhàn)，但伊利憑借著全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，超額完成了本期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

報(bào)告期內(nèi)，伊利旗下重點(diǎn)產(chǎn)品繼續(xù)保持著強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，“金典”“安慕希”“暢輕”“金領(lǐng)冠”“巧樂(lè)茲”等重點(diǎn)產(chǎn)品銷售收入比上年同期增長(zhǎng)20.7%，銳氣不減。金典有機(jī)奶、安慕希、暢輕市占率分別位居細(xì)分領(lǐng)域第一，尤其是2020年下半年上市的安慕希AMX小黑鉆系列、安慕希5G蛋白系列銷售快速增長(zhǎng)，顯現(xiàn)出品牌潛力;而以“金典”A2-酪蛋白有機(jī)純牛奶、“伊利”臻濃高鈣牛奶、“暢輕”蔗糖減半果茶酸奶、“QQ星”兒童成長(zhǎng)配方羊奶粉、“巧樂(lè)茲”巧榛橘冰淇淋、“優(yōu)酸乳”乳汽氣泡乳等為代表的的公司新品銷售收入占總營(yíng)收比例達(dá)到15.6%，也已經(jīng)成為伊利股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要力量。

與此同時(shí)，伊利股份也在品類多元化方面，不斷加碼布局，進(jìn)一步擴(kuò)容未來(lái)增長(zhǎng)空間。

報(bào)告期內(nèi)，伊利奶酪市場(chǎng)零售額同比大增兩倍以上，為公司在這一極具消費(fèi)潛力的細(xì)分領(lǐng)域占下先機(jī);上半年，公司低溫牛奶業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也非?？焖伲袌?chǎng)份額提升了5.7個(gè)百分點(diǎn)。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產(chǎn)品，增速超200%，遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長(zhǎng);在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域伊利也有驚喜增長(zhǎng)，公司依托積淀19年的母乳研究成果，以及圍繞有機(jī)、A2等優(yōu)質(zhì)奶源優(yōu)勢(shì)，研發(fā)上市的金領(lǐng)冠系列珍護(hù)、睿護(hù)、塞納牧、悠滋小羊等高端產(chǎn)品受到市場(chǎng)認(rèn)可。尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，公司嬰幼兒奶粉在母嬰渠道的零售額同比增長(zhǎng)35.2%。其中，金領(lǐng)冠系列珍護(hù)上半年增速達(dá)到37%，為該細(xì)分市場(chǎng)中增速最快的品牌;羊奶粉和有機(jī)奶粉取得了翻倍增長(zhǎng)。

而在非乳品類方面，伊刻活泉礦泉水也在當(dāng)期表現(xiàn)出放量突破的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)了解，作為伊利強(qiáng)勢(shì)跨界礦泉水領(lǐng)域的新品牌，伊刻活泉現(xiàn)在處于滿產(chǎn)狀態(tài)，主要在一些重點(diǎn)城市和電商、OTO到家等渠道進(jìn)行銷售，后期隨著新建產(chǎn)能的釋放以及伊利全國(guó)渠道網(wǎng)點(diǎn)鋪開(kāi)，增長(zhǎng)空間殊為可觀。

重點(diǎn)產(chǎn)品與創(chuàng)新產(chǎn)品的齊頭并進(jìn)及品類更多元布局使得伊利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中金公司研報(bào)指出，伊利作為中國(guó)規(guī)模最大的乳制品龍頭，在中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、多元品類市占率提升、利潤(rùn)率維穩(wěn)方面確定性較強(qiáng)。第一上海證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，公司通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)收入及利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力充足。

核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化

值得注意的是，由于新冠疫情的持續(xù)影響，消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)生了快速迭變，新零售、電商消費(fèi)渠道占社零的比重加速提升。

報(bào)告期內(nèi)，伊利股份在繼續(xù)深化原有渠道優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，快速應(yīng)變，積極把握新渠道崛起風(fēng)口，加速渠道數(shù)字化布局，構(gòu)建出更高效、便捷的消費(fèi)者鏈接、運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)平臺(tái)，進(jìn)一步優(yōu)化了伊利的渠道結(jié)構(gòu)，有效推動(dòng)了公司電商業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。當(dāng)期，伊利電商業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)21.8%。與此同時(shí)，公司常溫液態(tài)類乳品的市場(chǎng)滲透率達(dá)到85.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

此外，通過(guò)“全球健康生態(tài)圈”建設(shè)，伊利“全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)”協(xié)同優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮，有效保障了供、產(chǎn)、銷體系的高效運(yùn)營(yíng)。截至2021年6月，公司綜合產(chǎn)能近1394萬(wàn)噸/年。

價(jià)值與成長(zhǎng)雙估值邏輯兼具

未來(lái)增長(zhǎng)值得期待

就在半年報(bào)發(fā)布前夕，荷蘭合作銀行公布了最新的全球乳業(yè)排名，作為去年唯一進(jìn)入五強(qiáng)的亞洲乳企，伊利今年再次登上全球乳業(yè)五強(qiáng)榜單，并且絕對(duì)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。在全球五強(qiáng)的高位上，仍能取得雙位數(shù)增長(zhǎng)，不僅再次證明了伊利的“價(jià)值股”本色，也讓伊利的“成長(zhǎng)股”特征愈加顯現(xiàn)。

作為A股知名的白馬股，伊利股份長(zhǎng)期保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。即便是在疫情沖擊嚴(yán)重的2020年上半年，伊利股份依然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，這也意味著伊利股份2021年上半年在較高同比基數(shù)上實(shí)現(xiàn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)含金量十足。

與此同時(shí)，圍繞2025年挺進(jìn)“全球乳業(yè)三強(qiáng)” 的中期目標(biāo)及2030年實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，伊利也在加速戰(zhàn)略布局，通過(guò)持續(xù)打造智慧牧場(chǎng)、智能工廠，加速建設(shè)伊利現(xiàn)代健康智慧谷、東南亞生產(chǎn)基地等建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)行增量產(chǎn)能匹配和模式升級(jí)，蓄勢(shì)未來(lái)增長(zhǎng)，這也進(jìn)一步強(qiáng)化了伊利未來(lái)的高成長(zhǎng)性邏輯。

值得注意的是，8月份進(jìn)入半年報(bào)披露窗口期以來(lái)，北向資金正在加速搶籌伊利股份。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，8月北向資金增持伊利股份0.23億股，增持比例2.90%。這一方面得益于不確定性環(huán)境下伊利股份的“價(jià)值股”特性;另一方面，也證明了伊利股份的高成長(zhǎng)特性正在得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

關(guān)鍵詞： 伊利股份 營(yíng)業(yè)總收入 歸母凈利潤(rùn) 市場(chǎng)零售額