首批32家企業(yè)開市首日交易活躍——

新三板精選層激發(fā)市場活力

7月27日，備受市場關(guān)注的新三板精選層開市，32家公司首批晉層。新三板“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”3個層次遞進的市場結(jié)構(gòu)正式形成。首批精選層企業(yè)“小而美”特征顯著，中小企業(yè)占比84%，業(yè)績相對突出，具有一定科技含量，行業(yè)、地域分布較為均衡，與新三板市場定位相符。

7月27日，備受市場關(guān)注的新三板精選層開市，32家公司首批晉層。新三板“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”3個層次遞進的市場結(jié)構(gòu)正式形成。

截至收盤，精選層首批32只股票漲跌幅均值為-4.37%，其中10只上漲、21只下跌、1只平盤，最高漲幅為55.40%，最大跌幅為20.83%。

新三板改革進一步深化

“設(shè)立精選層既是新三板發(fā)展的里程碑，也是進一步深化新三板改革的起點。”在精選層設(shè)立暨首批企業(yè)晉層儀式上，證監(jiān)會副主席閻慶民表示，將著眼于構(gòu)建中國特色的多層次資本市場體系，堅持市場化法治化國際化方向，進一步推進注冊制、交易結(jié)算等基礎(chǔ)制度改革，創(chuàng)新融資產(chǎn)品和工具，做精做細精選層，統(tǒng)籌推進精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層協(xié)同發(fā)展，強化市場監(jiān)管和風險防范，不斷提升新三板市場的輻射力、吸引力和競爭力。

新三板是多層次資本市場體系的重要組成部分，是服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的重要平臺，目前掛牌企業(yè)超過8500家。

去年10月25日，新三板全面深化改革正式啟動。證監(jiān)會圍繞推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，會同北京市委市政府全面啟動了深化新三板改革，推出了設(shè)立精選層、建立公開發(fā)行制度、優(yōu)化投資者適當性安排、建立轉(zhuǎn)板機制等一系列創(chuàng)新舉措，這對于激發(fā)新三板市場活力、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和更好服務(wù)首都“四個中心”建設(shè)都將起到重要推動作用。

首批精選層企業(yè)“小而美”特征顯著，中小企業(yè)占比84%，業(yè)績相對突出，具有一定科技含量，行業(yè)、地域分布較為均衡，與新三板市場定位相符。首批32家公司的平均發(fā)行市盈率是31.36倍，募集資金總額94.52億元，平均每家募集資金2.95億元。

隨著改革推進，新三板的合格投資者數(shù)量增長迅速，截至7月20日，合格投資者突破151萬。投資者參與意愿積極，首批精選層企業(yè)平均網(wǎng)上申購倍數(shù)達到了362.69倍，反映了市場對新三板改革的認可和期待。

堅持市場化方向

不過，新三板首日并沒有出現(xiàn)市場所預(yù)期的炒作，而是出現(xiàn)了破發(fā)現(xiàn)象。如何看待首日破發(fā)?業(yè)內(nèi)人士表示，精選層開市首日的市場波動，是各方充分博弈的表現(xiàn)，也是新三板市場所服務(wù)中小企業(yè)特殊性的表現(xiàn)，說明了市場在探索新的估值體系。

業(yè)內(nèi)專家程曉明接受經(jīng)濟日報記者采訪表示，證券市場為公司股權(quán)融資服務(wù)，而融資功能正常開展的前提是二級市場要保持一定活躍度和流動性。新三板以前一直被這個問題所困擾，主要原因就是開戶門檻太高。精選層推出后，使投資者開戶門檻降低到100萬元，加上允許公募基金入市，這些舉措表現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對于新三板市場的大力支持。

“總體看，精選層今天的亮相是非常成功的。首批32家企業(yè)交易活躍，成交頻率很高。對于市場監(jiān)管方、建設(shè)者來說，最重要的是讓市場有一定交易量。價格形成機制交給市場決定，這也是注冊制的應(yīng)有之義。”程曉明說。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，精選層首日二級市場整體高開符合市場預(yù)期，但開盤后的大幅震蕩，也有一定的投資者非理性因素。不過，堅持市場化方向是精選層的核心理念，精選層二級市場的未來表現(xiàn)仍值得期待。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場化機制下，破發(fā)是正?，F(xiàn)象。精選層發(fā)行定價完全市場化，不受市盈率約束，由于前期精選層發(fā)行受到市場熱捧，網(wǎng)下詢價投資者為了確保入圍，可能導致詢價結(jié)果偏高，發(fā)行價格反映網(wǎng)下詢價投資者對于精選層預(yù)期的同時，也包含了一定的盲目性和投機性因素。精選層開始交易后，投資者對精選層的投資態(tài)度更為謹慎和理性，導致精選層股票估值回歸。

從全球視野看，允許股票破發(fā)是市場走向成熟的標志之一，美國納斯達克、港交所等市場都存在一定比例的首日破發(fā)。滬深市場在從主板到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的發(fā)展過程中，隨著市場逐步成熟，對于新股破發(fā)的認識也愈發(fā)理性。

隨著發(fā)行常態(tài)化和注冊制加緊推進，將進一步發(fā)揮市場在定價環(huán)節(jié)的作用，破發(fā)的出現(xiàn)對后續(xù)公司質(zhì)量提出了更高要求，將進一步考驗中介機構(gòu)的專業(yè)能力和壓實責任，同時也會逐漸培養(yǎng)投資者的風險意識，增強市場韌性，為持續(xù)深化新三板改革、釋放精選層活力奠定基礎(chǔ)。

做好投資者保護工作

全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負責人介紹，新三板市場已建立“專業(yè)調(diào)解+仲裁確認/司法確認”的投資者糾紛解決機制，努力做好投資者保護工作。

當日，精選層違規(guī)減持一號處罰單出爐。全國股轉(zhuǎn)公司嚴懲違規(guī)者，發(fā)布《關(guān)于對上海寶源勝知投資管理有限公司采取自律監(jiān)管措施的決定》顯示，上海寶源勝知投資管理有限公司作為精選層掛牌公司同享(蘇州)電子材料科技股份有限公司持股5%以上股東，于今年7月27日以集中競價方式減持同享科技共計8萬股，占同享科技總股本的0.14%，涉及金額112.91萬元。寶源勝知未能在上述減持首次賣出前15個交易日預(yù)先披露減持計劃。

全國股轉(zhuǎn)公司認為，寶源勝知的上述行為違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露規(guī)則》第59條的規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī)，對寶源勝知采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個月的自律監(jiān)管措施。(記者 ?；荽?

關(guān)鍵詞： 新三板