“過去4年，證券行業(yè)穩(wěn)中求進、砥礪前行，服務能力和水平進一步增強。”中國證監(jiān)會主席易會滿日前在中國證券業(yè)協(xié)會第七次會員大會上表示。

統(tǒng)計顯示，4年來，證券行業(yè)幫助各類企業(yè)完成股權融資超5萬億元、債權融資超15萬億元、并購重組交易超3萬億元;聚焦?jié)M足居民日益增長的財富管理需求，豐富投資產品，改善賬戶服務體驗，受托管理規(guī)模超過10萬億元。

近年來，以注冊制改革為引領的資本市場全面深化改革步伐提速，持續(xù)優(yōu)化市場投融資生態(tài)，在投融資兩端服務快速發(fā)展下，證券行業(yè)高質量發(fā)展駛入“快車道”。

當好直接融資主力軍

30年來，資本市場已成為我國金融體系的重要組成部分，而作為資本市場投融資服務提供者的證券行業(yè)也取得了長足發(fā)展。截至2021年3月末，證券行業(yè)共有138家證券公司，總資產超9萬億元。

證券公司是資本市場最重要的機構，服務實體經濟是其宗旨。2017年以來，證券公司為超5萬億元股票及15萬億元交易所債券提供承銷、保薦服務，為逾3萬億元上市公司并購重組交易提供財務顧問服務。

日前發(fā)布的中國證券業(yè)協(xié)會第六屆理事會工作報告顯示，以股票、債券為主的直接融資方式成為實體經濟補充資本金和流動性、降低融資成本的重要渠道，銀行主導型金融體系與資本市場協(xié)同發(fā)展態(tài)勢初見成效。

“我國經濟向高質量發(fā)展轉型需要金融系統(tǒng)的相應調整，并提供相匹配的金融服務。傳統(tǒng)以銀行為主導的間接融資方式更適合重資產的傳統(tǒng)產業(yè)，而要發(fā)展創(chuàng)新經濟、科技經濟、知識經濟、服務經濟等新經濟產業(yè)，必然需要直接融資發(fā)揮更大的作用。而資本市場是直接融資的主要載體，大力發(fā)展資本市場是我國中長期內金融改革的必然選擇。”中航證券首席經濟學家董忠云認為。

“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要提出，要提高直接融資特別是股權融資比重。而作為直接融資戰(zhàn)場中的主力軍，證券公司需進一步提升承銷、保薦等融資端投行業(yè)務質量，通過股權融資更好地服務經濟轉型。

粵開證券研究院負責人康崇利對記者表示，在注冊制有序推進的背景下，證券公司投行業(yè)務持續(xù)高增，其中IPO募集金額穩(wěn)健增長，有效提升了市場直接融資能力。2020年全行業(yè)股權承銷規(guī)模達1.7萬億元，同比增長10%，其中IPO募集金額在2019年84%的高增速基數(shù)上依舊實現(xiàn)了近87%同比高增速。

易會滿在中國證券業(yè)協(xié)會第七次會員大會上表示，為更好發(fā)揮投資銀行價值發(fā)現(xiàn)的作用，行業(yè)機構要進一步突出專業(yè)能力的核心地位，不斷提高專業(yè)水平，適應注冊制要求，加快從通道化、被動管理向專業(yè)化、主動管理轉型，切實提升保薦、定價、承銷等核心能力。

財富管理轉型初見效

近年來，證券公司產業(yè)形態(tài)逐漸豐富，由傳統(tǒng)的經紀、投行、自營業(yè)務，向資管、融資融券等多元化發(fā)展。其中，證券行業(yè)財富管理業(yè)務轉型提速明顯。

據(jù)了解，國內券商的主要盈利來源之一是經紀業(yè)務。為避免傳統(tǒng)經紀業(yè)務同質化的競爭，證券行業(yè)一直在探索新的轉型路徑，財富管理轉型成了大中小券商的選擇目標。

業(yè)內人士表示，國內證券公司財富管理業(yè)務大多脫胎于證券經紀業(yè)務，目前主要是基于資本市場，為客戶提供交易、銷售金融產品、資產配置、信息咨詢等服務。

中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年，證券行業(yè)實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入(含交易單元席位租賃)1161.1億元，同比增長47.42%;實現(xiàn)代理銷售金融產品凈收入134.38億元，同比增長148.76%;實現(xiàn)投資咨詢業(yè)務凈收入48.03億元，同比增長26.93%;實現(xiàn)資產管理業(yè)務凈收入299.6億元，同比增長8.88%，這表明證券行業(yè)服務居民財富管理能力進一步提升，財富管理轉型初見成效。

5月13日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會首次發(fā)布銷售機構公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單，其中有47家券商，占了近一半，基金代銷業(yè)務成果顯著也在一定程度上反映了券商財富管理業(yè)務轉型的成果。

相比其他資管機構，證券公司財富管理業(yè)務有哪些優(yōu)勢?中山證券首席經濟學家李湛認為，一是證券公司儲備了豐富的專業(yè)人才，在產品創(chuàng)設與篩選方面擁有一定的優(yōu)勢;二是證券公司進行組織調整，整合機構與零售資源，給客戶定制個性化理財方案，使其在財富管理業(yè)務鏈條的資產端、策略端及產品端具備獨特優(yōu)勢。

“目前我國居民財富快速積累，個人可投資資產規(guī)模持續(xù)提升，金融資產配置結構不斷優(yōu)化，財富管理行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。在國家經濟穩(wěn)定發(fā)展、人均財富高速增長的背景下，證券公司作為連接居民與社會財富的重要媒介，在提升居民財產性收入、打造規(guī)范開放的資本市場等方面將起到重要作用，因此強化證券公司財富管理的功能定位，是證券行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展的重要路徑。”李湛認為。

投融資兩端協(xié)同發(fā)力

在注冊制改革有序推進的背景下，作為服務實體經濟中的重要一環(huán)，證券公司必須同時服務好融資方和投資方兩方面，連接好實體經濟融資端與居民財富投資端，有效發(fā)揮橋梁紐帶作用。

在融資端，證券融資應當充分發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能，發(fā)揮好投資銀行的市場和價格導向作用，注重挖掘優(yōu)質的企業(yè)，為他們提供全方位、高效的金融服務。

“投資銀行是促進資本形成交易的組織者和執(zhí)行者，證券公司投資銀行部門需要進一步加強自律合規(guī)，有效落實專業(yè)審慎義務，強化證券公司在培育發(fā)行主體、詢價定價、保障交易、風險管理等環(huán)節(jié)的責任，形成發(fā)行人質量、發(fā)行價格等方面的約束機制。此外，證券公司還需要堅持服務實體經濟的發(fā)展定位，從而更好地協(xié)助企業(yè)開展直接融資，暢通資本和實體經濟的高水平循環(huán)，優(yōu)化公司資本結構。”南開大學金融研究院院長田利輝表示。

在投資端，券商在完善傳統(tǒng)經紀業(yè)務的基礎上，應以財富管理功能為重點開展建設，加強綜合資產配置能力，為投資者提供更具特色和亮點的服務，以滿足居民日益增長的財富管理需求。

與成熟資本市場相比，我國券商財富管理業(yè)務在“質”和“量”上仍有提升潛力和廣闊發(fā)展空間。李湛認為券商可從以下幾方面努力：進行充分的資源整合，梳理改善內部機制流程，成立財富管理的專業(yè)協(xié)同平臺，并與各地營業(yè)部積極聯(lián)系形成協(xié)同配合;進一步充實人才儲備，配備相應的財富管理人才團隊;發(fā)展金融科技，增強對金融科技的運用以優(yōu)化服務，比如可以使用科技手段形成客戶畫像，判斷其風險偏好，從而進行資產配置的優(yōu)化等。

“居民增配權益是中國金融行業(yè)未來十年的重大機遇，在注冊制推進背景下，券商融資類業(yè)務也將迎來歷史性機遇，IPO業(yè)務可以為市場提供優(yōu)秀標的，引入源頭活水。而投資業(yè)務方面，在居民收入增長、資管新規(guī)后的產品凈值化、‘房住不炒’政策下的資金流出等因素的帶動下，給予了券商財富管理更廣闊的發(fā)展空間。投融資兩端協(xié)同發(fā)展，一定會進一步促進證券行業(yè)的高質量發(fā)展。”康崇利表示。

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