記者2月5日獨家獲悉，螞蟻金服正在申請消費金融牌照。據多個獨立信源對21世紀經濟報道記者透露，該消費金融公司將設在重慶。重慶也是螞蟻金服旗下兩家小貸公司的注冊地。

對此，21世紀經濟報道記者向螞蟻金服求證，而截至發(fā)稿時，螞蟻金服尚未對此給出回應。

消費金融的牌照申請比小貸公司牌照要艱難不少，迄今為止經過銀監(jiān)會批準開業(yè)的消費金融公司只有22家，且以銀行系為主力軍，22家中有19家為銀行背景，占86%以上。

事實上，雖然沒有消費金融牌照，但是螞蟻早已通過旗下的兩家小貸公司進軍了消費金融領域和現(xiàn)金貸領域。此前，螞蟻借唄和螞蟻花唄形成的底層消費資產通過ABS途徑出表，在2017年合計超過2000億規(guī)模。市場普遍關注其杠桿率過高的問題。

既然沒有牌照也可以做消費金融業(yè)務，為什么還要成立持牌的消費金融公司?這可能跟監(jiān)管強力去杠桿的思路有關系，持牌消費金融公司一方面可以同業(yè)拆借，一方面還可以通過發(fā)債來緩解資本壓力。

持牌的利與弊

持牌的好處是顯而易見的。

首先，原先借唄、花唄運營的主體業(yè)務就可以通過消費金融公司來承繼，享受到消費金融牌照的好處——遠比小貸高的杠桿、融資渠道和業(yè)務的進一步多元化等等。根據銀監(jiān)會發(fā)布的《消費金融公司試點管理辦法》，消費金融公司的資金來源更為廣泛，可經營業(yè)務范圍也比小貸公司要大很多。

經銀監(jiān)會批準，消費金融公司可以接受股東境內子公司及境內股東的存款;向境內金融機構借款;經批準發(fā)行金融債券;境內同業(yè)拆借。在資金來源上更加多元化和低成本化。

除消費貸款之外，消費金融公司還可以從事與消費金融相關的咨詢、代理業(yè)務;代理銷售與消費貸款相關的保險產品;固定收益類證券投資業(yè)務;以及經銀監(jiān)會批準的其他業(yè)務。

但是，要享受其好處就得承受更嚴格的監(jiān)管。

根據《消費金融公司試點管理辦法》，消費金融公司應當遵守下列監(jiān)管指標要求：第一是資本充足率不低于銀監(jiān)會有關監(jiān)管要求;第二是同業(yè)拆入資金余額不高于資本凈額的100%;第三是資產損失準備充足率不低于100%;第四是投資余額不高于資本凈額的20%。

同時，消費金融公司應當按照有關規(guī)定建立審慎的資產損失準備制度，及時足額計提資產損失準備。未提足準備的，不得進行利潤分配。

根據銀監(jiān)會要求，設立消費金融公司的條件包含，如果是非金融企業(yè)作為消費金融公司主要出資人，應當具備下列條件：最近1年營業(yè)收入不低于300億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣(合并會計報表口徑);最近1年年末凈資產不低于資產總額的30%(合并會計報表口徑);財務狀況良好，最近2個會計年度連續(xù)盈利等等。

上市臨近去杠桿速度加快

在監(jiān)管強力去杠桿的大背景下，消費金融業(yè)務和現(xiàn)金貸業(yè)務一路狂飆猛進的螞蟻金服也在面臨如何去杠桿的考驗。

據《螞蟻借唄系列資產支持票據募集說明書》披露的業(yè)績顯示，螞蟻商誠小貸2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入69.47億元，同比增長190.79%;凈利潤44.94億元，同比增長193.53%。

2017年螞蟻花唄和借唄發(fā)行ABS合計超過2000億，2018年1月螞蟻花唄和螞蟻借唄的ABS共獲準發(fā)行共50億元。螞蟻金服對資金的需求顯而易見。

借唄這款超級賺錢的“現(xiàn)金奶牛”業(yè)務正在遭到監(jiān)管重壓，根據最新的監(jiān)管要求，小貸公司通過ABS產品等實現(xiàn)大規(guī)模出表難以繼續(xù)，表內表外要合計統(tǒng)一算在杠桿率要求里。如果還要把稅前利潤分給阿里巴巴37.5%，顯然讓螞蟻金服承受到壓力。

事實上，為了去杠桿螞蟻小貸不僅大幅增資，還在主動控制業(yè)務規(guī)模。近期部分用戶的借唄賬戶被突然關閉，還有部分被下調額度。消費金融牌照的申請或也將為去杠桿貢獻一部分力量。

盡管螞蟻金服籌備IPO的消息數次在市場上流傳，而螞蟻金服則一再表示，自身目前并未有明確的上市時間表和計劃。最新一次關于上市的聲明是在2017年12月1日阿里巴巴啟動脫貧基金現(xiàn)場，馬云演講時稱螞蟻還未到考慮上市的時候。

但近期螞蟻金服大動作不斷，被認為其上市進程加快。

2月1日晚間，阿里巴巴集團在公布2017年第三財季財報的同時，還宣布將通過一家中國子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權。

2014年8月，阿里巴巴發(fā)布招股書中披露的協(xié)議顯示，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產權及技術服務費，金額相當于螞蟻金服稅前利潤的37.5%;同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股并持有螞蟻金服33%的股權，并將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。

該交易讓螞蟻金服在上市前理順了和阿里巴巴集團的股權關系，而且阿里巴巴入股后，螞蟻金服無需再每年向阿里巴巴支付37.5%的稅前利潤，這意味著螞蟻金服現(xiàn)金流出將大為減少，將大大改善螞蟻金服的現(xiàn)金流，提升其ROE。同時，相應的知識產權將從阿里巴巴轉移至螞蟻金服，這些都將有效提升螞蟻金服的估值。

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