《金證研》北方資本中心 亞一/作者 沐靈 映蔚/風控

為保證投資者的知情權(quán)、選擇權(quán)等合法權(quán)益，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)對上市公司的信息披露工作有著嚴格的要求和標準，完全、真實的信息披露，對廣大投資者至關(guān)重要。信息披露是否完全、是否合規(guī)，都是企業(yè)“上市質(zhì)量”的判斷依據(jù)之一。作為沖擊資本市場的一員，廣東瑞德智能科技股份有限公司（以下簡稱“瑞德智能”）或存諸多問題待解。

2018-2020年，瑞德智能的凈利增速持續(xù)下滑，收現(xiàn)比不足1；同期，其資產(chǎn)負債率高于行業(yè)均值。到2020年，瑞德智能現(xiàn)多家“零人”供應(yīng)商，下游家電市場內(nèi)銷下滑。而其一家合作多年的客戶兩度產(chǎn)品抽檢不合格且回款異常，未來合作或存變數(shù)。除此之外，瑞德智能信息披露頻現(xiàn)異象，不僅前高管任職變動涉嫌選擇性披露、獨董在外信披與官宣對壘，其招股書披露募投項目的建設(shè)周期與環(huán)評報告“不符”，且環(huán)評報告設(shè)備數(shù)量也前后“打架”。另外，報告期內(nèi)，瑞德智能合作的保薦機構(gòu)被降級，且因保薦業(yè)務(wù)問題被出具警示函，或難勤勉盡責。

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一、凈利潤增速放緩收現(xiàn)比不足1，資產(chǎn)負債率高于同行平均水平

近年來，瑞德智能凈利潤增速放緩。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017-2020年，瑞德智能的營業(yè)收入分別為6.98億元、8.31億元、9.43億元、10.9億元，2018-2020年分別同比增長19.08%、13.41%、15.62%。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017-2020年，瑞德智能的凈利潤分別為1,892.77萬元、3,699.12萬元、5,994.77萬元、7,263.83萬元，2018-2020年分別同比增長95.43%、62.06%、21.17%。

時間拉長來看，瑞德智能收現(xiàn)比已持續(xù)多年不足1。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2014-2017年，瑞德智能經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計分別為4.3億元、3.89億元、3.98億元、5.19億元。

據(jù)瑞德智能簽署日為2021年8月18日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年，瑞德智能經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計分別為5.73億元、6.53億元、8.8億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，2014-2020年，瑞德智能的收現(xiàn)比分別為0.76、0.85、0.79、0.74、0.69、0.69、0.81。

不止如此，瑞德智能資產(chǎn)負債率高于同行均值。

據(jù)招股書，瑞德智能的同行業(yè)可比公司分別為深圳拓邦股份有限公司（以下簡稱“拓邦股份”）、深圳和而泰智能控制股份有限公司（以下簡稱“和而泰”）、深圳市朗科智能電氣股份有限公司（以下簡稱“朗科智能”）、無錫和晶科技股份有限公司（以下簡稱“和晶科技”）、深圳市振邦智能科技股份有限公司（以下簡稱“振邦智能”）、深圳市朗特智能控制股份有限公司（以下簡稱“朗特智能”）。

據(jù)招股書，2018-2020年，瑞德智能的資產(chǎn)負債率分別為66.75%、63.42%、58%。同期，上述6家可比同行的資產(chǎn)負債率均值分別為44.76%、45.45%、42.97%。

且自2019年起，瑞德智能的毛利率低于行業(yè)平均水平。

據(jù)招股書，2018-2020年，瑞德智能的綜合毛利率分別為21.25%、21.67%、22.33%。同期，瑞德智能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.18%、21.66%、22.24%。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，拓邦股份的毛利率分別為19.95%、21.99%、24.39%，和而泰的毛利率分別為20.62%、22.25%、22.93%，朗科智能的毛利率分別為14.79%、21.7%、21.55%，和晶科技的毛利率分別為17.24%、17.73%、14.65%，振邦智能的毛利率分別為26.09%、27.89%、30.38%，朗特智能的毛利率分別為19.72%、20.95%、22.3%。2018-2020年，瑞德智能上述6家同行可比公司毛利率均值分別為19.74%、22.09%、22.7%。

綜上，2018-2020年，瑞德智能不僅凈利潤增速放緩、收現(xiàn)比均不足1，還存在資產(chǎn)負債率持續(xù)高于同行均值的情形。此外，瑞德智能近兩年的毛利率亦低于同行均值。

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二、多個供應(yīng)商現(xiàn)“零人”異象，交易真實性或遭“拷問”

供應(yīng)商的資質(zhì)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營息息相關(guān)。然而，瑞德智能多個前五供應(yīng)商現(xiàn)零人異象。

據(jù)招股書，深圳市鑫滿達實業(yè)有限公司（以下簡稱“鑫滿達實業(yè)”）系瑞德智能2018年新增供應(yīng)商。

據(jù)招股書，2019-2020年，鑫滿達實業(yè)分別為瑞德智能第三大、第二大供應(yīng)商。

據(jù)招股書，2018-2020年，瑞德智能對鑫滿達實業(yè)的采購金額分別為612.27萬元、1,880.51萬元、2,514.05萬元，合計采購總額為5,006.83萬元。同期，瑞德智能對鑫滿達實業(yè)采購金額分別占瑞德智能當期采購額的1.07%、3%、3.46%。

“蹊蹺”的是，2018-2020年，鑫滿達實業(yè)社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，鑫滿達實業(yè)成立于2000年2月23日，經(jīng)營范圍系電子產(chǎn)品、電子線路板生產(chǎn)、銷售等。其股東是賴錦鋒、劉馳、黃季喜。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017年，鑫滿達實業(yè)社保繳納人數(shù)為132人，2018-2020年，鑫滿達實業(yè)社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)公開信息，除鑫滿達實業(yè)外，賴錦鋒、劉馳、黃季喜名下均無其他企業(yè)。換言之，鑫滿達實業(yè)或不存在社保代繳的情況。

即是說，“零人”供應(yīng)商鑫滿達實業(yè)為瑞德智能撐起超五千萬元采購額，交易真實性存疑。

不僅如此，報告期內(nèi)，即2018-2020年，瑞德智能存在一家IC芯片供應(yīng)商2020年社保繳納人數(shù)“突變”為0人。

據(jù)招股書，2018-2020年，深圳市盛友電子有限公司（以下簡稱“盛友電子”）分別為瑞德智能IC芯片第三大、第二大、第二大境內(nèi)供應(yīng)商，瑞德智能對其采購IC芯片的采購金額分別為347.87萬元、587.19萬元、670.07萬元，分別占瑞德智能當期IC芯片總采購額的4.59%、7.02%、5.74%。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017-2019年，盛友電子社保繳納人數(shù)均為8人。2020年，盛友電子社保繳納人數(shù)為0人。

據(jù)公開信息，盛友電子實控人張發(fā)祥控股的企業(yè)還有深圳市阿斯克電子有限公司（以下簡稱“阿斯克電子”）、深圳市達天利電子有限公司（以下簡稱“達天利電子”），其中，達天利電子已經(jīng)注銷。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?021年10月11日，阿斯克電子暫無2020年年報數(shù)據(jù)。

此外，瑞德智能三極管供應(yīng)商之一社保繳納人數(shù)“突變”為0人，也值得關(guān)注。

據(jù)招股書，2019-2020年，深圳市國王科技有限公司（以下簡稱“國王科技”）分別為瑞德智能三極管第三大、第三大境內(nèi)供應(yīng)商，瑞德智能對其采購三極管的采購金額分別為208.91萬元、261.05萬元，分別占瑞德智能當期三極管總采購額的5.79%、6.79%。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017-2020年，國王科技社保繳納人數(shù)分別為30人、28人、26人、0人。

據(jù)公開信息，除國王科技外，實控人王朝剛還控股深圳市眾新源信息技術(shù)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“眾新源信息”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017-2020年，眾新源信息社保繳納人數(shù)均為0人。換言之，國王科技不或存在社保代繳的情況。

經(jīng)《金證研》北方資本中心研究，2017年，鑫滿達實業(yè)社保繳納人數(shù)為132人，而2018-2020年，鑫滿達實業(yè)社保繳納人數(shù)變?yōu)?人，期間瑞德智能為其創(chuàng)收超五千萬元。且2020年，瑞德智能主要IC芯片供應(yīng)商盛友電子、主要三極管供應(yīng)商國王科技社保繳納人數(shù)均降至0人。多家供應(yīng)商在合作期間，社保繳納人數(shù)驟降為0人，瑞德智能與前述供應(yīng)商交易真實性或遭“拷問”。

三、下游家電市場內(nèi)銷下滑，大客戶產(chǎn)品抽檢不合格且回款異常

在一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈中，下游市場增長未及預(yù)期等因素，或增添了上游業(yè)務(wù)成長的不確定性。瑞德智能所處產(chǎn)業(yè)鏈的下游是家電市場，而國內(nèi)家電市場2020年內(nèi)銷下滑。

據(jù)招股書，瑞德智能主營業(yè)務(wù)為智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括各類小家電智能控制器，并逐步向大家電等領(lǐng)域進行滲透和拓展。

據(jù)招股書，瑞德智能主要產(chǎn)品是小家電智能控制器和大家電智能控制器，主要用于白色家電產(chǎn)品。2018-2020年，小家電智能控制器、大家電智能控制器兩類產(chǎn)品的銷售收入占瑞德智能主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為97.39%、96.86%、97.91%。

據(jù)招股書，2018-2020年，按地區(qū)劃分主營業(yè)務(wù)收入，瑞德智能境內(nèi)銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.77%、98.31%、98.55%。

據(jù)中國家用電器研究院2020年7月30日發(fā)布的公開信息，2020年上半年，家電國內(nèi)市場零售額累計3,365.2億元，同比增長率為-18.4%。另據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年上半年家電（空調(diào)、冰箱、洗衣機部分廚房家電和生活電器）累計出口額為1,870億元，同比增長率為4.2%；液晶電視出口額378億元，同比增長率為-10.7%。

且中國家用電器研究院援引自全國家用電器信息中心數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年國內(nèi)家電線上渠道銷售規(guī)模為1,523.5億元，同比增長3.7%。線上市場的規(guī)模占比進一步提高至45.3%，較去年同期增長9.7個百分點。由于消費重心向線上進一步的轉(zhuǎn)移，上半年線下銷售占比持續(xù)萎縮至整體市場的54.7%，零售額累計1,841.7億元，同比增長率為-30.6%。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局主管的中國質(zhì)量新聞援引自中國家用電器研究院、全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，2020年家電行業(yè)國內(nèi)累計銷售7,297億元（品類涉及彩電、白電、廚衛(wèi)、小家電產(chǎn)品），較上一年同期下滑9.2%。而海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)家電行業(yè)出口4,582億元（品類不含彩電），同比增長24.2%。

2020年，家電行業(yè)國內(nèi)銷售下滑，此背景下，瑞德智能的市場表現(xiàn)或是否具備不確定性？或該“打上問號”。

此外，瑞德智能部分大客戶因產(chǎn)品質(zhì)量不合格被行政處罰等問題，同樣值得關(guān)注。

其中，瑞德智能第一大客戶母公司營收凈利增速雙下滑，存在產(chǎn)品召回情形，且行政處罰不斷。

據(jù)招股書，浙江紹興蘇泊爾生活電器有限公司（以下簡稱“紹興蘇泊爾生活電器”）、浙江蘇泊爾家電制造有限公司（以下簡稱“蘇泊爾家電制造”）因受同一控股股東浙江蘇泊爾股份有限公司（以下簡稱“蘇泊爾”）控制而將其交易金額合并計算。

據(jù)蘇泊爾2020年年報，蘇泊爾合并范圍包括其及全部子公司，子公司是指被蘇泊爾控制的主體，其中包括全資子公司紹興蘇泊爾生活電器、蘇泊爾家電制造。

據(jù)招股書，2018-2020年，紹興蘇泊爾生活電器、蘇泊爾家電制造合并計算均為瑞德智能第一大客戶。同期，瑞德智能對該第一大客戶的銷售額合并計算分別為2.7億元、3.1億元、2.89億元，分別占其同期銷售額的32.44%、32.83%、26.54%。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017-2020年，蘇泊爾的營業(yè)收入分別為141.87億元、178.51億元、198.53億元、185.97億元，分別同比增長18.75%、25.83%、11.22%、-6.33%。同期，蘇泊爾歸屬于母公司股東的凈利潤分別為13.08億元、16.7億元、19.2億元、18.46億元，凈利潤同比增長分別為21.35%、27.7%、14.97%、-3.84%。

不難看出，2019-2020年，蘇泊爾營收、凈利增速均呈下滑趨勢，且2020年，其營收、凈利雙雙陷入負增長。

另一方面，紹興蘇泊爾生活電器曾兩度因產(chǎn)品不合格受到處罰。

據(jù)紹越市監(jiān)罰字〔2020〕120號文件，2020年5月28日，紹興蘇泊爾生活電器因以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品，被紹興市越城區(qū)市場監(jiān)督管理局處以2,500元罰款并沒收違法所得的486.38元。

據(jù)紹越市監(jiān)罰字〔2020〕428號文件，2020年10月28日，紹興蘇泊爾生活電器因生產(chǎn)、銷售不符合保障人體健康和人身、財產(chǎn)安全的國家標準、行業(yè)標準的產(chǎn)品，被紹興市越城區(qū)市場監(jiān)督管理局處以5,184元罰款。

值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)，即2018-2020年，蘇泊爾生產(chǎn)的電水壺，存在被召回2.53萬臺的情形。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局2019年12月20日發(fā)布的《紹興蘇泊爾電器召回部分電水壺產(chǎn)品》，紹興蘇泊爾電器向國家市場監(jiān)督管理總局備案召回計劃，將召回2019年3月4日至2019年3月6日期間生產(chǎn)的“SUPOR”牌SW-15T66C電水壺，涉及數(shù)量為2.53萬臺。

據(jù)招股書，2018-2020年，瑞德智能對蘇泊爾銷售的產(chǎn)品生活電器智能控制器，對應(yīng)的終端應(yīng)用產(chǎn)品均包含電水壺。

這意味著，報告期內(nèi)，作為瑞德智能長期合作第一大客戶，蘇泊爾2020年營收凈利增速下滑；且直接合作的全資子公司又因產(chǎn)品質(zhì)量問題收罰單，曾在2019年召回電水壺，其中是否包括瑞德智能與蘇泊爾合作應(yīng)用于終端電水壺的產(chǎn)品？猶未可知。

無獨有偶，瑞德智能累計成交超億元的大客戶，也存問題待解。

據(jù)招股書，2018年11月5日前，東莞市金鴻盛電器有限公司（以下簡稱“東莞金鴻盛電器”）與安徽金鴻盛電氣有限公司（以下簡稱“安徽金鴻盛”）的實際控制人均為自然人股東高躍平。

據(jù)瑞納智能簽署日為2021年3月19日的招股說明書申報稿（以下簡稱“招股書申報稿”）及招股書，2017-2018年，安徽金鴻盛、東莞金鴻盛電器合并計算分別為瑞德智能第二、第三大客戶。同期，瑞德智能對其銷售額合并計算分別為4,203.23萬元、6,097.67萬元，分別占當期銷售額的6.02%、7.33%。

據(jù)招股書申報稿及招股書，2017-2020年，瑞德智能對東莞金鴻盛電器的銷售金額分別為1,699.8萬元、3,327.61萬元、1,664.36萬元、12萬元。2017-2019年，瑞德智能對安徽金鴻盛的銷售金額分別為2,533.43萬元、2,770.05萬元、467.36萬元。

則2017-2020年，瑞德智能對安徽金鴻盛、東莞金鴻盛電器合計銷售1.25億元。

值得注意的是，招股書顯示，2018-2020年，瑞納智能對安徽金鴻盛和東莞金鴻盛電器的銷售收入減少的主要原因系該客戶回款異常，不利于其資金周轉(zhuǎn)，瑞納智能主動減少與其業(yè)務(wù)合作所致。

據(jù)招股書申報稿及招股書，2017-2019年，安徽金鴻盛、東莞金鴻盛電器均為瑞德智能大家電智能控制器業(yè)務(wù)的第一大客戶。同期，瑞德智能對該第一大客戶的銷售額分別為4,202.15萬元、6,003.29萬元、1,934.51萬元，分別占其同期大家電智能控制器業(yè)務(wù)銷售額的84.46%、69.23%、37.5%。

且2017-2018年，瑞德智能向安徽金鴻盛、東莞金鴻盛電器銷售的產(chǎn)品為空調(diào)智能控制器。

截至2020年12月31日，瑞德智能與安徽金鴻盛已不再繼續(xù)合作，應(yīng)收賬款余額為 4.71萬元；瑞德智能與東莞金鴻盛電器、廣東世聯(lián)電器有限公司仍有部分合作，瑞德智能對其銷售收入分別為12萬元、2,487.13萬元，應(yīng)收賬款余額分別為10.46萬元、623.94萬元。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局主管的中國質(zhì)量新聞網(wǎng)公開信息，2017年8月16日，國家質(zhì)檢總局通報2017年第二批房間空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查結(jié)果。其中，安徽金鴻盛分體定頻熱泵型掛壁式房間空調(diào)器抽檢不合格。

據(jù)（淮北）質(zhì)技監(jiān)罰字[2017]4號文件，2017年11月6日，安徽金鴻盛因2017年度國家產(chǎn)品抽檢不合格，被淮北市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局處罰。

此外，據(jù)（2020）粵0604執(zhí)19847號文件，安徽金鴻盛被限制高消費。據(jù)最高法院公開信息，2021年，安徽金鴻盛被列為被執(zhí)行人，“高躍平”被列為被執(zhí)行人。

上述表明，報告期內(nèi)，瑞德智能第一大客戶蘇泊爾營收凈利增速雙雙下滑，且合作的2家蘇泊爾全資子公司曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題收罰單。且2017-2020年，瑞德智能累計成交上億元的大客戶東莞金鴻盛電器和安徽金鴻盛，兩度抽檢產(chǎn)品不合格，且瑞納智能對其銷售收入還存在回款異常的問題。種種異象之下，瑞德智能與上述客戶的合作是否存變數(shù)？尚未可知。

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四、前高管任職變動涉嫌選擇性披露，獨董在外任職信披與官宣對壘

信披無小事。此方面，瑞德智能前財務(wù)總監(jiān)離職后或仍在瑞德智能子公司任職，與其公告及招股書信息披露矛盾。

據(jù)瑞德智能2018年1月31日發(fā)布的公告，2018年1月30日，瑞德智能董事會收到原財務(wù)總監(jiān)李海琳的辭職報告。公告顯示，原財務(wù)總監(jiān)李海琳辭職后不在瑞德智能及其子公司擔任其他職務(wù)。

據(jù)招股書及瑞德智能2018年2月6日發(fā)布的公告，瑞德智能第二屆董事會第八次會議聘任梁嘉宜為其財務(wù)總監(jiān)。原財務(wù)總監(jiān)李海琳辭職后不在瑞德智能及其子公司擔任其他職務(wù)。

然而，事實或并非如此。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至2019年8月7日，李海琳在瑞德智能全資子公司浙江瑞德電子科技有限公司（以下簡稱“瑞德電子”）擔任監(jiān)事職務(wù)。

也就是說，報告期內(nèi)，瑞德智能在其高級管理人員任職變動信息披露過程中披露，原財務(wù)總監(jiān)李海琳2018年2月6日辭職后不在瑞德智能及其子公司擔任其他職務(wù)。然而，市場監(jiān)督管理局顯示，李海琳截至2019年8月7日任職瑞德電子監(jiān)事，招股書卻“隱而未宣”，令人費解。

不止如此，瑞德智能對其獨立董事劉有鵬擔任商業(yè)銀行董事的信息披露現(xiàn)疑云。

據(jù)招股書，劉有鵬為瑞德智能獨立董事。截至招股書簽署日2021年8月18日，除瑞德智能外，劉有鵬還同時兼任安徽全柴動力股份有限公司（以下簡稱“全柴動力”）、合肥豐樂種業(yè)股份有限公司（以下簡稱“豐樂種業(yè)”）的獨立董事。且2015年1月至2019年11月任安徽全椒農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“全椒農(nóng)村商業(yè)銀行”）獨立董事。

據(jù)市場監(jiān)督管理局及公開信息，截至查詢?nèi)?021年11月11日，全椒農(nóng)村商業(yè)銀行主要人員信息中，劉有鵬擔任董事，且高級管理人員備案的變更未涉及劉有鵬的任職變更。

即是說，招股書披露劉有鵬2019年11月不再擔任全椒農(nóng)村商業(yè)銀行獨立董事，為何官宣顯示劉有鵬或仍在全椒農(nóng)村商業(yè)銀行擔任董事？令人困惑。且其前財務(wù)總監(jiān)李海琳的任職變動涉嫌選擇性披露，瑞德智能的信披質(zhì)量或遭拷問。

五、募投項目建設(shè)周期與環(huán)評報告對不上，信披現(xiàn)疑云

此番上市，瑞德智能募投項目“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”建設(shè)周期存在“打架”情形。

據(jù)招股書，“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”是瑞德智能此次的募投項目之一，項目備案號為2020-340123-41-03-033736，項目環(huán)境影響批復(fù)文件為肥環(huán)建告【2020】008號。該項目總投資額為2.69億元，擬建設(shè)于安徽省合肥市肥西經(jīng)開區(qū)灃河路與恒山路交口，土地使用面積為10.26萬平方米。該項目實施主體為安徽瑞德智能科技有限公司（以下簡稱“安徽瑞德”）。

據(jù)肥西縣生態(tài)環(huán)境分局2020年10月30日公示的《安徽瑞德智能科技有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“環(huán)評報告”），“安徽瑞德智能科技有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目”的批準文號為2020-340123-41-03-033736，總投資2.69億元，建設(shè)地點為合肥市肥西經(jīng)開區(qū)灃河路與恒山路交口。

因批準文號一致，“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”與“安徽瑞德智能科技有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目”為同一項目。

而關(guān)于“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”的建設(shè)周期，招股書與環(huán)評報告“對不上”。

據(jù)招股書，瑞德智能募投項目“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”建設(shè)周期為18個月。

據(jù)環(huán)評報告，“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”建設(shè)周期為14個月。

同一項目，招股書與環(huán)評報告在項目建設(shè)周期上卻出現(xiàn)數(shù)據(jù)“打架”情況，瑞德智能招股書瑞德智能信披質(zhì)量或“打折”。

與此同時，環(huán)評報告披露的回流焊機數(shù)量，出現(xiàn)前后不一的“異象”。

據(jù)環(huán)評報告，“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”主要生產(chǎn)設(shè)備一覽表中，回流焊機數(shù)量為16臺。

據(jù)環(huán)評報告，主要生產(chǎn)設(shè)備噪聲分析中，在其他主設(shè)備數(shù)量與主要生產(chǎn)設(shè)備一覽表一致的情況下，回流焊機數(shù)量變?yōu)?8臺，且連續(xù)出現(xiàn)6次。

可見，對于同一項目“安徽瑞德生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，招股書披露的建設(shè)周期比環(huán)評報告多出4個月。同時，回流焊機數(shù)量在環(huán)評報告中前后不一致，瑞德智能信披現(xiàn)疑云。

六、保薦機構(gòu)被降級被出具警示函，或難勤勉盡責

中介機構(gòu)作為肩負核查驗證上市公司質(zhì)量的“看門人”，監(jiān)管對其履職也具有高要求，而瑞德智能此番上市的保薦機構(gòu)2020年被降級，2019年曾因上市保薦業(yè)務(wù)未能充分履行勤勉盡責義務(wù)“吃”警示函。

據(jù)招股書，國元證券股份有限公司（以下簡稱“國元證券”）為瑞德智能此番上市合作的保薦機構(gòu)。

據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2020年8月26日發(fā)布的《中國證監(jiān)會公布2020年證券公司分類結(jié)果》，證券公司分類結(jié)果是證券監(jiān)管部門根據(jù)審慎監(jiān)管的需要，以證券公司風險管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合公司業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現(xiàn)的是證券公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風險管理以及風險控制指標等與其業(yè)務(wù)活動相適應(yīng)的整體狀況。

據(jù)證監(jiān)會公告〔2020〕42號文件，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。

據(jù)中國證監(jiān)會公布的2018-2020年證券公司分類結(jié)果，2018-2020年，國元證券的級別分別為BBB、A、BBB。

除此之外，2019年，國元證券因保薦業(yè)務(wù)不規(guī)范被證監(jiān)會出具警示函。

據(jù)中國證監(jiān)會安徽監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書〔2019〕31號文件，2019年11月29日，國元證券因在保薦安徽黃山膠囊股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在部分盡職調(diào)查程序不規(guī)范的情形，未能充分履行勤勉盡責義務(wù)，被安徽證監(jiān)局出具警示函。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公開信息，協(xié)會根據(jù)《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》建立保薦代表人名單分類機制，公布“保薦代表人分類名單A（綜合執(zhí)業(yè)信息）”、“保薦代表人分類名單B（機構(gòu)驗證類）”、“保薦代表人分類名單C（處罰處分類）”。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會，截至2021年10月12日，保薦代表人分類名單C（處罰處分類）中，國元證券2021年有3位保薦代表人被處罰。

那么，國元證券2019年曾因保薦業(yè)務(wù)問題遭警示、2020年被降級。作為瑞德智能此次上市的保薦機構(gòu)，國元證券能否勤勉盡責？或該“打上問號”。

患生于所忽，禍起于細微。瑞德智能沖擊資本市場或存諸多問題，未來能否經(jīng)受住資本市場的“審視”？

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