□本報記者 徐金忠 

“慢慢來，比較快。”東方紅資產管理基金經理李競在接受中國證券報記者采訪時說了這樣一句看似矛盾的話，但這卻是對李競投資理念和投資方法的精準概括：李競認為，投研是一場時間和耐力的角逐，長期且持續(xù)優(yōu)秀的基本面和相對合理的估值才是可靠的安全邊際，在基金管理中需要做大概率的投資，才能真正為客戶創(chuàng)造長期的財富增值。

李競的“快慢”哲學就是他的投資之道。

“快慢哲學”

資料顯示，李競擁有13年證券從業(yè)經驗，近8年投資管理經驗。他曾任東方紅私募權益投資團隊資深投資經理，2020年3月轉型為公募基金經理。整體而言，他的投資風格均衡而靈活，注重價值成長，對新興行業(yè)具有敏銳的觀察力和細致的研究能力。在投資實踐中，他如何把握合適的節(jié)奏、分寸和平衡感呢？

李競講了他的“快慢哲學”：“慢慢來，比較快”。這句看似矛盾的話，實則含義豐富。他認為，投研是一場時間和耐力的角逐，需要沉下心去深度挖掘，守得住初心，耐得住寂寞。為了尋找好的行業(yè)和好的公司，在李競的研究和投資中，講求節(jié)奏、考驗耐心。在他看來，投資之前的布局和儲備需要非常小心，往往研究多年才會重倉一個合適的標的。投資中，他很少會追求一家公司“從0到1”的過程，而是希望在一家公司“從1到2”甚至是“從2到3”的過程中重拳出擊，從而獲取更有把握的回報。

正是對于快慢節(jié)奏的把握，李競的投資如琢如磨。在他看來，投資企業(yè)需要挑選“幸運的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”。具體而言，一是挑選競爭格局成熟穩(wěn)定，且具有一定發(fā)展空間的行業(yè)。二是挑選能干的管理層，好的公司要有優(yōu)秀的管理團隊、和諧的企業(yè)文化和比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，能夠明確地制定發(fā)展戰(zhàn)略，并且高效執(zhí)行，使企業(yè)具備更長期的可持續(xù)發(fā)展能力。三是全方位評價公司的內在價值，以較為合適的價格買入并長期持有。

創(chuàng)造長期價值

今年，東方紅資產管理對品牌系統(tǒng)進行了全新升級，圍繞“更好的投資體驗”，幫助投資者實現(xiàn)所見即所得、所得如所期。李競的投資正是東方紅資產管理這一理念的生動詮釋。

在投資中，李競堅守的原則是：“精選優(yōu)質個股，以合理價格買入并長期持有，做大概率的投資。”他認為，只有這樣才能夠為客戶真正創(chuàng)造長期的財富增值?！伴L期且持續(xù)優(yōu)秀的基本面和相對合理的估值才是可靠的安全邊際。”

在價格方面，李競認為，優(yōu)秀企業(yè)不等于優(yōu)秀股票，市場往往在不同階段會給予優(yōu)質企業(yè)不同的定價。優(yōu)秀的公司也會有被市場錯誤定價的時候，基金經理要善于發(fā)掘預期差，能夠更大概率地把握到好的投資機遇。

參透價格的“天機”，李競卻不想在博弈上耗費自己的精力。在操作中，李競會放棄交易上的擇時，而是在更長的周期上尋找機會。他認為，在價值投資的邏輯中，預測市場是非常難的，長期擇時正確的概率是很低的。因此，李競的換手率低于市場上絕大多數(shù)基金經理。他認為，這是對客戶的負責，也是對長期價值投資的堅守。

李競認為，投資要做大概率的事。每個人都有自己的能力圈，在自己熟悉的領域進行投資更為穩(wěn)妥。在李競看來，對于長期投資而言，選擇自己有比較優(yōu)勢的領域，看好行業(yè)內最優(yōu)秀的企業(yè)，遇到合理的價格、合適的機會果斷下手，其他時間更多的是用來學習新行業(yè)、更新舊行業(yè)，并深入地分析和調研公司。

李競注重行業(yè)均衡配置，很少在一個行業(yè)配置超過15%的倉位，均衡是他對自己投資組合的一種要求，也是為投資者負責。確實如此，觀察李競在管基金產品的三季度末持倉可以看到，他的組合配置中，持股較為集中，但行業(yè)較為分散，在傳統(tǒng)和新興行業(yè)的配置上比較均衡。

以他管理的東方紅啟東三年持有混合基金為例，在三季度末，李競總體上仍重點配置新能源、消費、制造和互聯(lián)網等競爭力和市場預期相對合理的板塊，行業(yè)配置比例進一步優(yōu)化，減持部分高估值高人氣賽道板塊，增持新能源與制造板塊等估值相對合理的子行業(yè)及公司，保持組合適度的估值水平和風險敞口。李競做到了言行一致。

關鍵詞： 投研是一場時間和耐力的角逐