記者 | 王飛

將傭金費(fèi)率調(diào)到行業(yè)平均的萬2.5以下的不只東方財(cái)富一家，一些小券商甚至推出“萬1免5”的策略。

券商三季報(bào)表現(xiàn)備受投資者期待，因?yàn)樵谌径葍墒谐山活~中，除了兩個(gè)交易日外全部破萬億，整體成交額環(huán)比增長58%，同比增長近20%。但截至本周五，已發(fā)布三季報(bào)的券商表現(xiàn)卻不佳。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，目前有多家上市券商的三季度凈利潤增速僅為個(gè)位數(shù)，更有華林證券等14家券商出現(xiàn)了負(fù)增長。

據(jù)記者調(diào)查顯示，這或與券商當(dāng)下的“傭金戰(zhàn)”有關(guān)。今年以來，多家券商在行業(yè)平均萬2.5的傭金費(fèi)率基礎(chǔ)上不斷下調(diào)費(fèi)率，其中，互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富的傭金費(fèi)率下探至萬1.2。

有券商人士向記者表示，萬1是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本線，萬1.5及以上相對合理。不過，最低萬1.2費(fèi)率的東方財(cái)富在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面保持了較快增長，而希望借助互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)費(fèi)率和業(yè)務(wù)方面突破的一些券商則出現(xiàn)了業(yè)績滑坡，對此現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并不容易，成功的概率不高。

券商傭金費(fèi)率下探至萬1.2

更有小券商萬1免5

《紅周刊》記者以開戶投資者的身份致電北京一家東方財(cái)富證券營業(yè)部，工作人員介紹說，目前其營業(yè)部一般默認(rèn)的開戶傭金費(fèi)率為萬2.5，但資產(chǎn)達(dá)到一定的規(guī)模則會(huì)相應(yīng)下調(diào)?！叭绻Y產(chǎn)規(guī)模達(dá)到200萬及其以上，我們營業(yè)部的權(quán)限可以將傭金費(fèi)率定為萬2.5。如果再向上走申請流程，萬1.2也是百分之百可以敲定的?！?/p>

上述工作人員還介紹說，在資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30萬以上時(shí)，東方財(cái)富還可以提供免費(fèi)的Choice數(shù)據(jù)終端。

據(jù)記者實(shí)測，目前東方財(cái)富Choice金融終端標(biāo)準(zhǔn)版的推廣價(jià)格為5800.00元/年；在資產(chǎn)達(dá)到200萬及其以上時(shí)，東方財(cái)富會(huì)提供優(yōu)先的交易通道（獨(dú)立的交易系統(tǒng)）。

將傭金費(fèi)率調(diào)到行業(yè)平均的萬2.5以下的不只東方財(cái)富一家（見表1）。公開資料顯示，一些小券商甚至推出“萬1免5”的策略，即按成交金額的萬分之一收取傭金，免除最低5元收費(fèi)的限制。

不過，在一些頭部券商看來，“萬1免5”是不可持續(xù)的。招商證券營業(yè)部的一名工作人員向《紅周刊》記者表示，“我們到不了萬1。因?yàn)槿f1是成本，我們也需要‘吃飯’，拉客戶不賺錢為什么要做呢？”

東北證券營業(yè)部的工作人員同樣表示，“一些小券商推出的‘免5’，對我們的沖擊也是挺大的。但我們實(shí)體營業(yè)部太多了，如果‘免5’還不夠成本，所以我們的系統(tǒng)一直沒有推出?！?/p>

事實(shí)上，“萬1免5”更像是“促銷”策略，一些券商以此“獲客”，但具體執(zhí)行完全是未知數(shù)。

據(jù)中登公司統(tǒng)計(jì)，近三年以來，投資者數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)容，尤其是在今年3月，新增投資者數(shù)量更是創(chuàng)下了統(tǒng)計(jì)區(qū)間的歷史高峰（見附圖）。這意味著，擁有這部分資源將會(huì)有更多作為。

因此，在各大券商APP活躍度方面，傭金費(fèi)率“最低”的東方財(cái)富受到投資者青睞。據(jù)易觀千帆統(tǒng)計(jì)的9月數(shù)據(jù)顯示，東方財(cái)富的App在上市券商中的活躍人數(shù)最高，其次分別是華泰證券的“漲樂財(cái)付通”和國泰君安的“國泰君安君弘”。而據(jù)《紅周刊》記者了解，在華為應(yīng)用市場，東方財(cái)富目前的下載量最高為2億次，“漲樂財(cái)付通”和“國泰君安君弘”則均為1億次。

券商出現(xiàn)增量不增收困局

截至目前，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商第一大業(yè)務(wù)，而低傭金“搶客戶”的直接結(jié)果就是，在市場成交額持續(xù)放量之下，券商整體業(yè)績卻很一般。

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，今年三季度共有64個(gè)交易日，其中有62個(gè)交易日的滬深兩市成交額突破萬億。同時(shí)，滬深兩市在三季度的成交額累計(jì)達(dá)829812.54億元，相比二季度的524842.74億元環(huán)比增長58.11%，相比去年同期的692371.15億元增長19.85%。若按照今年以來券商行業(yè)平均萬2.5的傭金費(fèi)率測算，券商在第三季度和第二季度整體獲利分別為207.45億元和131.21億元，環(huán)比增長也是58%。

但截至10月28日收盤，在32家已披露三季報(bào)的上市券商中，華林證券、哈投股份和方正證券等14家券商第三季度凈利潤紛紛下滑，占比43.75%（見表2）。而今年第二季度，在48家上市券商中僅有9家凈利潤下滑，占比18.75%。

實(shí)現(xiàn)業(yè)績逆勢增長的是東方財(cái)富等少數(shù)龍頭券商。東方財(cái)富三季報(bào)顯示，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤62.34億元，同比增長83.48%。其中，東方財(cái)富證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入的增長帶動(dòng)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長53.11%。

《紅周刊》記者同時(shí)注意到，東方財(cái)富其他的各項(xiàng)業(yè)務(wù)也均出現(xiàn)了明顯增長，如金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)等。對此，平安證券在近期的研報(bào)指出，可以將互聯(lián)網(wǎng)券商拆解為“獲客—運(yùn)營—變現(xiàn)”的框架來研究，其中在變現(xiàn)方面由淺至深有四階段，分別是賣廣告、促交易、拓品類和管資產(chǎn)。這樣看來，東方財(cái)富在拓品類階段已經(jīng)進(jìn)入收獲期。

多家券商轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)碰壁

有業(yè)內(nèi)人士就東方財(cái)富業(yè)績表現(xiàn)向記者表示，東方財(cái)富雖然傭金費(fèi)率很低，但互聯(lián)網(wǎng)拓展成本更低。

實(shí)際上，多家券商也在大力向互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型，其中就有華林證券。數(shù)據(jù)顯示，華林證券今年前兩個(gè)季度的業(yè)績增速明顯收窄，至今年第三季度，更是由增長轉(zhuǎn)為下滑。華林證券也由此成為目前第三季度業(yè)績下滑幅度最大的上市券商。

在此背景下，華林證券的總資產(chǎn)規(guī)模再次縮水，由今年二季度末的329.37億元降至243.55億元。其中，在今年二季度末，華林證券的總資產(chǎn)規(guī)模在上市券商中排第43位。這意味著，華林證券的地位或再次下滑。

因此，有投資者在深交所互動(dòng)易平臺(tái)向華林證券提出質(zhì)疑，“目前公司轉(zhuǎn)型工作做的怎么樣了？什么時(shí)候能讓小股東們看到轉(zhuǎn)型的成績呢？公司有具體進(jìn)度表嗎？”華林證券方面回復(fù)稱，“為更好推進(jìn)公司科技金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司持續(xù)加大了信息技術(shù)投入和科技人才引進(jìn)，今年三季度單季的信息技術(shù)投入近億元。目前，公司配合戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，全面實(shí)行‘部落制’改革，形成了更加敏捷化、扁平化、互聯(lián)網(wǎng)化的組織管理體系。同時(shí)，公司各類科技金融App正在有序研發(fā)推進(jìn)中，完成開發(fā)上線后將第一時(shí)間向市場公布，敬請關(guān)注華林證券官方消息。”

同樣轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)券商遇阻的還有第一創(chuàng)業(yè)。第一創(chuàng)業(yè)在其半年報(bào)中披露，公司在報(bào)告期內(nèi)籌建了支持公司金融科技發(fā)展的武漢科技中心，并推出了針對高凈值客戶的“e創(chuàng)財(cái)富尊享定制FOF服務(wù)體系”。但截至三季報(bào)，第一創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為6.25億元，同比增長僅為11.65%，遠(yuǎn)低于去年同期。（見表3）

對此，某華北券商業(yè)務(wù)部門人士在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使很多行業(yè)達(dá)到了指數(shù)級的增長，券商行業(yè)也因互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的變革。但現(xiàn)狀是，很多傳統(tǒng)券商雖然有App，卻只是簡單的將交易從線下搬到線上，它的進(jìn)化和迭代能力并沒有真正做到互聯(lián)網(wǎng)化?！八鼈円膊]有注重差異化、個(gè)性化和增量價(jià)值。只有具備領(lǐng)先的思維能力、豐富的產(chǎn)品供給、強(qiáng)大的技術(shù)能力以及優(yōu)秀的組織協(xié)作能力的券商，才有可能轉(zhuǎn)型成功。”

上述人士還指出，互聯(lián)網(wǎng)券商則由于自身的互聯(lián)網(wǎng)基因和文化包括前中后臺(tái)自研發(fā)展、多牌照下的高效運(yùn)營和管理等，形成了比較寬的護(hù)城河。

（本文已刊發(fā)于10月30日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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