《投資者網(wǎng)》特約國金證券分析師毛銳

周二早盤三大指數(shù)開盤漲跌不一。開盤之后，指數(shù)呈現(xiàn)分化格局，滬指沖高回落并一路震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指沖高后則保持高位震蕩態(tài)勢。午后，指數(shù)出現(xiàn)一波集體跳水，滬指繼續(xù)領(lǐng)跌，一度跌超1.5%后才稍有回升。尾盤階段，指數(shù)橫盤為主。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌1.10%、跌0.69%、漲0.23%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）44家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比1110：3364，平均漲幅-1.23%，虧錢效應(yīng)顯現(xiàn)，兩市成交額12581億，較前一交易日增量2.86%。北上資金凈流入逾23億。

此前，銳叔比較擔心的是周末北交所即將開市和中國移動IPO過會的消息，會引發(fā)市場對資金分流的擔心，從而對市場情緒有所影響。據(jù)盤后一些股評分析認為，引發(fā)昨天市場調(diào)整的原因，是前一天晚上商務(wù)部《關(guān)于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市場保供穩(wěn)價工作的通知》，《通知》中提到，“鼓勵家庭根據(jù)需要儲存一定數(shù)量的生活必需品，滿足日常生活和突發(fā)情況的需要”。

事實上，通知中這句話的本意，主要是針對疫情防控，部分小區(qū)臨時封控，可能造成生活不便。從長期看，也是倡導居民提高應(yīng)急管理意識，增加必要家庭應(yīng)急商品儲備，作為國家應(yīng)急體系的必要補充。對此，經(jīng)濟日報也發(fā)文《不要過度解讀甚至誤讀儲存一定生活必需品》。其中提到：“網(wǎng)友的密切關(guān)注可以理解，但如果因此過度腦補，累積焦慮，完全沒有必要。通知的本意就是怕疫情散點突發(fā)讓人們措手不及，大家想象力不要太豐富！”既然如此，事情得到澄清之后，市場自然理應(yīng)風消云散，重新企穩(wěn)回升了。不過，銳叔認為也許引發(fā)調(diào)整的真正原因可能是另一件事。

這件事就是央行這兩天的操作。周一央行開展了100億元7天期逆回購操作，但鑒于有2000億元逆回購到期，央行在11月的首個交易日單日凈回籠1900億元。而昨天，央行重復(fù)了同樣的操作，即在2000逆回購到期的情況下只續(xù)作了100億，再次單日凈回籠1900億元。最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比如周日國家統(tǒng)計局發(fā)布的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），連續(xù)7個月下降，且連續(xù)2個月運行在50%的榮枯線以下，顯示經(jīng)濟下行的壓力還在加大。在這種背景下，市場本來預(yù)期的是政策大概率會趨于寬松來“穩(wěn)增長”，但央行這兩天回收流動性的操作不禁讓市場對此產(chǎn)生了疑惑，動搖了流動性邊際寬松的預(yù)期。股市在很大程度上又是“貨幣的晴雨表”，昨天的調(diào)整不能說與這件事沒有關(guān)系。接下來的兩天，仍有6000億元的逆回購資金面臨到期。此外，本月月16日、30日還分別有8000億元和2000億元的中期借貸便利（MLF）到期，為今年以來最高值。后續(xù)央行如何操作仍將是市場關(guān)注的重點，未來流動性到底是何走向？在市場沒有弄明白之前，估計仍會保持相當?shù)闹斏鳌?/p>

回到走勢本身，不管到底是什么原因?qū)е铝俗蛱斓恼{(diào)整，事實上的結(jié)果是在技術(shù)上形成了新的破位。銳叔原來的構(gòu)想是在3520-3600形成區(qū)間震蕩格局，但昨天指數(shù)已經(jīng)下破了國慶節(jié)前后以及上周的4個幾乎一線的低點，也就是說形態(tài)上已經(jīng)出現(xiàn)了破位，也意味著之前的構(gòu)想差不多化為泡影，而確立C浪調(diào)整的可能性則大大增強了。或者即便未來階段性還是區(qū)間震蕩格局，但震蕩區(qū)間的下沿仍需重新探明。如果是C浪調(diào)整的話，那后續(xù)還有一定的調(diào)整空間了。因為C浪幅度一般會大于A浪，如果按照A浪（9月14日的高點3723.85至10月12日低點3515.14）的調(diào)整幅度來進行測算的話，C浪（從10月26日高點3625.02開始）理論上的調(diào)整目標至少在3416.31以下。

綜上分析，目前在操作策略上需要進行一些調(diào)整，暫時應(yīng)該以倉位控制為主，也不要急于進去抄底，需要等到技術(shù)上新的企穩(wěn)信號以及貨幣政策和流動性方面更明確的信號。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，船舶、航空裝備、食品飲料等漲幅居前，電力、煤炭、鋼鐵等跌幅居前。題材方面，國防軍工、種業(yè)、芯片等較為活躍。

昨天軍工板塊全天領(lǐng)漲，板塊指數(shù)逆勢漲超1%，板塊內(nèi)共有18只個股漲?；驖q超10%。短線驅(qū)動上，新發(fā)布的《軍隊裝備訂購規(guī)定》自11月1日起施行。另外，業(yè)績也是軍工板塊最近幾天相對強勢的重要因素。截至10月30日，軍工板塊102家上市公司2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3893億元，同比增長19.26%，歸母凈利潤280.14億元，同比增長22.38%。軍工板塊三季報業(yè)績穩(wěn)健增長，反映行業(yè)景氣度持續(xù)提升。展望軍工板塊的后市，預(yù)計在消息面刺激因素褪去之后，呈現(xiàn)分化格局的可可能性較大。從三季報來看，當前軍工中游是景氣度改善比較明顯的領(lǐng)域。三季度中游核心公司業(yè)績超預(yù)期合同負債變動多是收到客戶預(yù)付款增加所致，因此合同負債是觀察軍工企業(yè)預(yù)收款的重要指標，是軍工企業(yè)中長期訂單的體現(xiàn)。根據(jù)二季度統(tǒng)計結(jié)果，中下游領(lǐng)域預(yù)收款+合同負債首次出現(xiàn)同比大增，其中主機廠，機載系統(tǒng)以及鍛件領(lǐng)域合同負債增長幅度最大。另一方面，鍛件領(lǐng)域以及機載系統(tǒng)的業(yè)績在三季度改善也較為明顯，其中鍛件領(lǐng)域又好于機載系統(tǒng)，主機廠的業(yè)績釋放速度相對較慢。因此，對于關(guān)注國防軍工板塊的朋友來說，銳叔建議將關(guān)注重點放在鍛件領(lǐng)域以及機載系統(tǒng)上。

昨天食品飲料板塊繼續(xù)呈現(xiàn)不錯的表現(xiàn)，板塊指數(shù)漲超3.5%，板塊內(nèi)公7只個股漲停。其驅(qū)動因素，表面也是與商務(wù)部的那則通知有關(guān)，使得市場產(chǎn)生大家囤積食物的預(yù)期，讓賣米賣面賣火腿腸都漲停了。但上漲的的核心驅(qū)動，應(yīng)該是啊銳叔在前兩天的早評中已經(jīng)提到過的，主要就是近期部分消費品企業(yè)相繼傳出提價的消息，而通常情況下，提價消息對后期股價有催化作用。受行業(yè)競爭格局影響，各調(diào)味品企業(yè)為維護自己的市場份額，一般不會單獨進行提價，通常是行業(yè)領(lǐng)導者提價后，其他同業(yè)再跟隨提價，因此，食品企業(yè)提價具有明顯的同步性。本次作為行業(yè)頭部的幾個大品牌提價動作得到落地，也就代表著食品行業(yè)中，各類品牌近期也將有較大的向上提價、改善業(yè)績的空間。目前來看，這樣的邏輯顯然已經(jīng)得到了資金的認同，大家也不妨適當關(guān)注一下。

操作策略：

昨天指數(shù)受消息面影響意外受挫，技術(shù)上形成新的破位，使得后市出現(xiàn)調(diào)整趨勢的概率加大。此外，央行在近兩日公開市場大幅凈回籠的操作，也動搖了市場對流動性邊際寬松的預(yù)期。短期來看，需要等待技術(shù)上新的企穩(wěn)信號以及貨幣政策和流動性方面更明確的信號，在此之前，市場情緒可能會繼續(xù)保持謹慎，繼續(xù)震蕩調(diào)整的概率較大。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨于收緊+通脹上升”，這一組合對市場并不太友好，加上結(jié)構(gòu)性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續(xù)全面提升，整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，輕倉者暫時觀望為主；若繼續(xù)出現(xiàn)較大調(diào)整，重倉者暫不必參與殺跌，但若遇反抽，則可考慮適當逢高控制倉位，同時注意根據(jù)當前市場風格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

（國金證券毛銳 SAC登記編號：S1130519020002）

關(guān)鍵詞： 銳叔論市 市場繼續(xù)調(diào)整概率大 保持謹慎