7月，市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，中上旬受增量資金流入和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期影響，出現(xiàn)指數(shù)級(jí)別的上漲，單日成交金額突破上輪牛市水平。美國大選在即、科創(chuàng)板大幅解禁等因素成為下旬市場(chǎng)調(diào)整的催化劑。

7月底，中央會(huì)議召開，提出“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。過去40年，我國經(jīng)濟(jì)深度融入國際大循環(huán)，創(chuàng)造了外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的黃金時(shí)代。隨著貿(mào)易擴(kuò)張進(jìn)入尾聲以及大國博弈時(shí)代來臨，這種外向型的發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)。

內(nèi)循環(huán)為主、雙循環(huán)相互促進(jìn)的戰(zhàn)略不僅可以有效緩解我國對(duì)外圍環(huán)境的依賴，也能夠推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，在全球化分工中擁有更強(qiáng)的話語權(quán)。由此，“內(nèi)循環(huán)”或?qū)⒊蔀橄乱浑A段我國重要的戰(zhàn)略布局。國內(nèi)大循環(huán)，簡單說就是中國生產(chǎn)中國消費(fèi)，只有國內(nèi)消費(fèi)地位的提升，經(jīng)濟(jì)增長的重心才有望從國際大循環(huán)逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)大循環(huán)。

國內(nèi)大循環(huán)的戰(zhàn)略布局標(biāo)志著消費(fèi)黃金時(shí)代的來臨，要形成國內(nèi)良性循環(huán)，需要打開消費(fèi)約束，如健全以社保醫(yī)保為代表的兜底機(jī)制，提升服務(wù)型消費(fèi)占比等。短期而言，將圍繞“政策導(dǎo)向”和“盈利改善”兩個(gè)維度進(jìn)行投資布局。

考慮到貨幣政策的邊際轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)將從估值驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)。投資操作上，重點(diǎn)布局業(yè)績環(huán)比改善的可選消費(fèi)，增加與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)性強(qiáng)的子行業(yè)配置比例，針對(duì)前期漲幅較大的必選消費(fèi)板塊，對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行精選。同時(shí)，積極關(guān)注“國內(nèi)大循環(huán)”下具備政策釋放空間的子行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 內(nèi)循環(huán) 消費(fèi)投資