近日，合眾人壽保險股份有限公司(以下簡稱“合眾人壽”)與大股東中發(fā)實業(yè)(集團)有限公司(以下簡稱“中發(fā)集團”)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以7095萬元的價格平價轉(zhuǎn)讓旗下科技服務公司，聲稱為提高資產(chǎn)利用效率。業(yè)內(nèi)人士分析稱，在險企紛紛布局科技、科服公司的趨勢下，合眾人壽賣掉子公司或為回籠資金，增加營業(yè)外收入，釋緩早前凈利下滑的壓力。

值得關注的是，合眾人壽提及出售資產(chǎn)后，將聚焦養(yǎng)老等核心產(chǎn)業(yè)。然而，在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管深耕近十年，合眾人壽養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局卻并未形成“氣候”，且主要城市的養(yǎng)老機構(gòu)經(jīng)營狀況并不樂觀，缺乏品牌效應及自身優(yōu)勢，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)長周期的壓力或?qū)⒊掷m(xù)對其造成影響。

聚焦養(yǎng)老，合眾人壽擬甩掉科服公司回籠資金7095萬

具體來看，合眾人壽擬轉(zhuǎn)讓所持有的合眾科技服務有限公司(以下簡稱“合眾科技”)100%股權(quán)，作價7095萬元。根據(jù)協(xié)議安排，合眾人壽將于2020年2月29日前收到全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款，實現(xiàn)該項目退出。

據(jù)了解，合眾科技成立于2010年，初始注冊資本5000萬，主營業(yè)務包括為保險業(yè)務質(zhì)量、流程、規(guī)范提供咨詢服務;對不動產(chǎn)及相關配套投資;計算機軟硬件研發(fā)等。截止2019年2季度末，合眾科技對應的出資額恰為7095萬，與轉(zhuǎn)讓價一致。在不少險企紛紛加大對科技、科技服務布局的大趨勢下，合眾人壽為何平價轉(zhuǎn)手合眾科技?

“是為提高資產(chǎn)利用效率，集中支持養(yǎng)老等核心業(yè)務的發(fā)展，屬于正常業(yè)務調(diào)整”，合眾人壽在接受藍鯨保險采訪時表示，據(jù)其介紹，在剝離科技服務公司后，合眾人壽內(nèi)部仍設有互聯(lián)業(yè)務部，可協(xié)同IT部門，對移動端科技服務優(yōu)化升級。

但在業(yè)內(nèi)人士看來，合眾人壽賣掉科技服務公司的交易行為，值得進一步剖析。一位業(yè)內(nèi)人士對藍鯨保險分析稱，相對來看，科技類公司押注的是未來業(yè)務，前期投入大，若虧損或者回報不如預期，萌生退意不難理解。且合眾人壽在將科技服務公司轉(zhuǎn)手給大股東之后，股東方亦可持續(xù)對合眾科技進行投資、培育，后期也可作為關聯(lián)方進行業(yè)務合作，或進行回購。

“股權(quán)交易完成之后，可以直接增加非主營業(yè)務收入”，保險業(yè)內(nèi)人士王立剛從業(yè)績方面進行分析，其指出，股權(quán)交易事項或與早前合眾人壽出現(xiàn)較大的虧損有一定相關性，“直接出售子公司獲得的資金回報，比保險業(yè)務的承保利潤更大”。

從數(shù)據(jù)來看，自2015年開始，合眾人壽公司凈利潤即開啟下滑趨勢，2015年凈利潤7.63億元，2016年大幅下滑為0.08億元，2018年轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損8.74億元。同樣在2018年，合眾人壽保險業(yè)務收入從236.71億元縮水至151.36億元，降幅36.06%。2019年，合眾人壽經(jīng)營狀況略有好轉(zhuǎn)，二季度轉(zhuǎn)虧為盈，上半年實現(xiàn)2.27億元的凈利潤。

對此，合眾人壽相關負責人解釋稱，隨著投資市場環(huán)境的變化，公司凈利潤指標出現(xiàn)了一些波動，“但凈利潤表現(xiàn)并不能全部代表公司整體經(jīng)營的狀況，目前各業(yè)務條線經(jīng)營狀況良好，波動幅度在可接受范圍內(nèi)”。

而在業(yè)內(nèi)看來，成立于2005年的合眾人壽，已是壽險市場老兵，搶占行業(yè)發(fā)展先機，各類排名卻多位列中游。“保費規(guī)模、經(jīng)營情況，實質(zhì)上與經(jīng)營時間并不太匹配”，王立剛即指出，據(jù)了解，合眾人壽大部分虧損集中于銀保業(yè)務，“獲取成本較高，資金壓力比較大”。除此之外，對于出售子公司回收資金的合眾人壽而言，下一步或?qū)⒗^續(xù)加大養(yǎng)老等核心業(yè)務的發(fā)展，然而，多年以來持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，也暫未對其主營的保險業(yè)務給予明顯助益。

運行多年無優(yōu)勢，合眾人壽國內(nèi)養(yǎng)老業(yè)務未成氣候

整體來看，合眾人壽發(fā)展路徑為“壽險為主、養(yǎng)老為輔”。早在2010年起，合眾人壽便開始布局養(yǎng)老，2013年10月，合眾人壽建成了國內(nèi)首家復合型養(yǎng)老社區(qū)，同期開始海外收購養(yǎng)老機構(gòu)。彼時，合眾人壽還曾提出“打造以養(yǎng)老和醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)為支撐的金融保險集團”的目標，擬進一步發(fā)揮在養(yǎng)老領域的優(yōu)勢，嘗試探索保險與養(yǎng)老服務業(yè)結(jié)合。

先來看布局成果。國內(nèi)養(yǎng)老業(yè)務方面，目前合眾人壽已運營武漢、沈陽、南寧3地的養(yǎng)老社區(qū)，并收購數(shù)家養(yǎng)老院;子公司合眾優(yōu)年則整合旅居康養(yǎng)、度假資源，提供一體化旅居養(yǎng)老服務，于2017年正式推出“旅居療養(yǎng)”業(yè)務。海外則陸續(xù)收購超過50家養(yǎng)老機構(gòu)。截止目前，合眾人壽海內(nèi)外養(yǎng)老社區(qū)已高達66家，同時預計至2020年實現(xiàn)全國范圍內(nèi)的養(yǎng)老布局，并與國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)互通互動。

“事實上國內(nèi)外養(yǎng)老體系完全不一致，國外養(yǎng)老多以政府主導，同時具有完善的商業(yè)保險機制，而國內(nèi)個人商業(yè)保險保障并不完備，養(yǎng)老資金基本以個人支付為主，消費觀念、消費能力等方面均有差異”，王立剛分析稱，海外養(yǎng)老機構(gòu)對于國內(nèi)養(yǎng)老機構(gòu)的互通，多限于人文關懷，技術(shù)含量較低，可實際借鑒的經(jīng)驗并不多。

對此，合眾人壽在接受采訪時表示，由于海外養(yǎng)老觀念成熟，入住率較高，海外養(yǎng)老機構(gòu)具有較好的投資回報，將作為投資項目進行持續(xù)運作。

不難發(fā)現(xiàn)，在剝離海外養(yǎng)老布局后，盡管運作多年，合眾人壽的國內(nèi)養(yǎng)老布局“落子”并不多。據(jù)了解，當前合眾人壽養(yǎng)老業(yè)務與保險業(yè)務的協(xié)同，主要以產(chǎn)品為“紐帶”，但并非直接與保費收入掛鉤，而是享有優(yōu)先入住權(quán)等附加服務類的“虛掛鉤”。

一位壽險公司人士向藍鯨保險介紹，合眾人壽養(yǎng)老社區(qū)定位于中端養(yǎng)老人群，“售賣起點比較低，合眾人壽在國內(nèi)的養(yǎng)老機構(gòu)并不多，主打的武漢養(yǎng)老院也處于虧損狀態(tài)，并未形成‘氣候’”。該人士進一步分析稱，由于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)周期太長，前期投入大，僅有頭部險企以及少部分自有地產(chǎn)優(yōu)勢的險企可扛住養(yǎng)老地產(chǎn)“重資產(chǎn)”的壓力，“合眾人壽并未形品牌效應，也暫無獨特優(yōu)勢，盡管中端人群養(yǎng)老需求豐富，但受限于消費觀念，實際利潤空間有限，產(chǎn)出較低，將持續(xù)承壓”。

“壓力肯定是有的，公司在早期發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)時也已預估到，但會堅持戰(zhàn)略發(fā)展”，合眾人壽相關負責人回應稱，下一步將深耕養(yǎng)老服務，從服務、品牌、經(jīng)營管理以及人才培養(yǎng)等多方面入手。

“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相對于周期長、投入大，盈利回收慢“，王立剛指出，目前“保險+養(yǎng)老”方面具有優(yōu)勢的險企，在個險營銷團隊、資產(chǎn)管理、風險控制方面同樣有可取之處，需要形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)等待養(yǎng)老爆發(fā)期，不能留有“短板”，在其看來，頂層設計會決定后期方向，合眾人壽需清晰養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃設計，加深與保險業(yè)務的聯(lián)動。

關鍵詞： 合眾人壽